报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆预计维持高位震荡调整，供应端主流港口样本库存累库，需求端下游造纸行业采购以刚需为主，市场观望情绪浓，建议关注期货资金动向、阔叶浆消化情况及下游纸厂春节备货需求 [98] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年1月8日，常熟港纸浆库存52.5万吨，环比降4.2%；青岛港库存134.2万吨，环比涨0.2%；高栏港库存4.1万吨，环比涨95.2%；主流港口样本库存200.7万吨，环比涨0.5% [5][6] - 天津玖龙纸业50万吨本色浆项目提前两月进场施工，总投资25亿元，建成后预计年产值80亿元，年贡献税收3亿元 [6] 行情数据 行情走势 - 2026年1月9日，银星基差50元/吨，环比降26.47%，同比降91.29%；俄针基差 -150元/吨，环比降13.64%，同比降220.97%；银星 - 俄针价差200元/吨，环比持平，同比降55.56% [13] 基差与月差 - 2026年1月9日，01 - 03月差 -36元/吨，环比涨10%；03 - 05月差 -34元/吨，环比降6.25% [18] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差方面，2026年1月9日，银星 - 金鱼价差850元/吨，环比降5.56%，同比降51.43%；俄针 - 金鱼价差650元/吨，环比降7.14%，同比降50% [25] - 进口利润下降，1月阔叶浆外盘提涨20美元/吨，针叶浆提涨10美元/吨，本色浆持平 [29] - 针叶浆主力合约价格涨后回落，下游补库意向欠佳，部分进口针叶浆牌号货源重心走弱 [31] - 阔叶浆外盘价格上涨，国内可售货源偏紧，现货价格上行，但实单放缓 [34] - 2026年1月9日，金星价格5050元/吨，环比降1.94%，同比降10.62%；昆河价格3800元/吨，环比持平，同比涨7.04% [39] 供给 - 华东地区纸企木片采购价整体稳定 [41] - 国产阔叶浆、化机浆价格上涨，化机浆供应量增加 [45] - 11月欧洲纸浆港口库存和全球纸浆出港量延续下降 [49] - 10月W20针叶浆发运量低位、库存高，阔叶浆库存高位、发运量下降，库存天数回升至同比高位 [53] - 10月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比增加，11月智利针叶浆出口中国数量环比下降 [57] - 11月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比下降，12月巴西阔叶浆出口中国数量环比增加 [63] - 11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比大增33.85% [65] 需求 - 双胶纸价格平稳，工厂生产未提升，市场货源充裕，下游消费不佳，贸易商低库存快周转 [69] - 铜版纸市场区域窄幅整理，工厂生产变化不大，市场货源充裕，下游消费未见起色，贸易商快进快出 [73] - 白卡纸价格小幅上涨，大厂开工正常，市场供应宽松，贸易商有跟涨意向，中小纸厂产销压力增加 [77] - 生活用纸市场价格震荡上行，交投活跃度变化不大，终端需求难改善，行业开工率小幅升高 [81] - 11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加，化妆品零售额环比下降 [85] 库存 - 2026年1月9日，纸浆仓库仓单数量12.45万吨，环比涨26.4%，同比降60.52%；厂库仓单数量1.2万吨，环比涨100%，同比降48.59% [88] - 截至2026年1月9日，青岛港库存134.2万吨，环比涨0.22%，同比涨26.01%；常熟港库存52.5万吨，环比降4.2%，同比涨12.18%；高栏港 + 天津港 + 日照港库存14万吨，环比涨27.27%，同比降45.53%；五港总计200.7万吨，环比涨0.5%，同比涨12.12% [95] 本周观点总结 - 供应上主流港口样本库存累库，需求上造纸行业采购以刚需为主，市场观望，预计市场高位震荡调整，建议关注期货资金动向、阔叶浆消化情况及下游纸厂春节备货需求 [98] - 策略上单边观望或逢低试多，跨期观望，跨品种观察 [98]