报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货冲高回落，受中国棉花价格波动、美棉周度出口数据及美元走势影响，63 - 64美分/磅支撑预计更牢固，需关注巴西新年度棉花产量前景及美棉出口改善情况 [1][17] - 国内棉花期现货价格冲高回落，受整体商品市场情绪和基本面缺乏新驱动影响，供应充足、下游需求淡季，内外棉价差扩大引发进口担忧，2026年新疆棉花种植面积下降预期交易充分，倾向春节后结合需求交易相关政策和产量，维持郑棉期货震荡偏强判断，等待阶段性支撑确定 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|64.30|65.76|64.24|64.48|0.47|0.73|152672|76763|171048|-6364| |郑棉主连|14600|15095|14515|14675|90|0.62|2666762|1519133|848986|-11739| |棉纱主连|20590|21200|20500|20690|105|0.51|57242|20545|16816|-2774|[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花期货本周冲高回落，周初受中国棉价上涨、内外棉价差扩大影响上涨，下半周因中国棉价回落、美棉出口数据不佳和美元走强而回落 [1][5] - 截止1月1日当周，2025/26美陆地棉周度签约2.22万吨，环比减27%，较四周平均降49%；2026/27年度签约0.51万吨；2025/26美陆地棉周度装运3.49万吨，环比增9%，较四周平均增18%；2025/26年度美棉总签售量154.25万吨，占年度预测总出口量的59%，累计出口装运量71.04万吨，占年度总签约量的46% [6] - 印度1月1日起恢复征收棉花进口关税，综合税率11%，棉花价格上涨，本周S - 6底价上调600卢比/坎帝 [7] - 12月巴西原棉出口量达45.2万吨创新高，7 - 12月出口量153.2万吨，较去年同期增11%，较前一产季同期增28%，中国占累计出口量24%；截至1月3日，全国棉花种植进度约31%，略快于去年同期 [8] - 巴基斯坦本年度棉花总产量预计700 - 725万包，国内市场交投清淡，优质货源紧俏，纱线市场价格与需求温和回暖，但纺纱厂资金流动性紧张 [8] - 孟加拉12月成衣出口额32.3亿美元，环比增3%，同比降14%，本财年前六个月累计出口额194亿美元，较2024/25年度同期降3%；本周棉花进口需求平稳，纺企承压运行，纺织厂协会呼吁对进口棉纱加征20%关税 [9][10] - 截至1月9日当周，印度纺织企业开机率67.4%，越南62.3%，巴基斯坦65.7% [10] 国内棉花情况 - 1月9日当周国内棉花期现货价格先涨后跌，交投好转，周一刚需补库，周四郑棉下跌时现货交投较好但未明显放量，现货一口价跟随郑棉先涨后跌，销售基差整体持稳 [11] - 截至1月9日，一号棉注册仓单7388张、预报仓单2299张，合计9687张，折40.6854万吨，25/26注册仓单地产棉190张，新疆棉7198张 [11] - 纯棉纱市场刚需走货，40支及以上高紧、精梳纱需求尚可，中低支纱需求不足，气流纺走货偏差；纯棉纱价格受郑棉影响上涨，涨幅覆盖棉价涨幅50% - 60%，纱厂承压运行；内地纺企开机下调、库存积累，新疆纺企高开机、库存压力小 [12] - 全棉坯布市场报价调涨，实际成交难跟进，织厂产销分化，南通等地维持生产，其余地区产销仍弱，年前备货不足，库存累积；接单以刚需为主，外销一般；织厂采购谨慎，预计随郑棉回落陆续开始年前备货 [12] 基础数据图表 包含棉花销售进度、商业库存、纺企棉花库存、织企纱线库存、纺纱企业棉纱库存、棉布企业棉布库存、棉纱企业开机率、棉布企业开机率、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润、棉花5 - 9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表 [14][15][16] 操作建议 - 关注巴西新年度棉花产量前景及美棉出口是否改善，ICE棉花期货63 - 64美分/磅支撑预计更牢固 [17] - 倾向春节后结合需求情况交易未来三年的目标价格补贴政策和新年度的产量，维持郑棉期货震荡偏强判断，等待阶段性支撑的确定 [17]