报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期海外供给边际走弱、国内需求环比反弹，但影响黑色及铁矿定价的仍是宏观风偏向上背景下资金对商品的明显追捧，短期在宏观预期支撑下，矿价或延续高位震荡 [5] 根据相关目录分别总结 铁矿观点 - 定价脱离供需，宏观支撑偏强 [3] 铁矿合约表现 - 主力05合约价格表现偏强，收于820.50元/吨，持仓63.99万手，持仓周环比增加4.65万手；日均成交34.13万手，周环比增加0.64万手 [9] 现货价格表现 - 中品价格表现再度强势 [10] 铁矿供给端 - 主流矿开年发运与运费双双回落，同时有金布巴接受程度和力拓及福德士河年初定价所用指数新闻的扰动 [5][16] - 非主流矿船期显示乌克兰26年再有发运兑现 [20] - 国内矿山元旦后西南地区开工显著回升 [29] 铁矿需求端 - 下游需求端边际变化较小，整体基本符合市场预期 [32] - 铁矿与废钢价格强弱走势再度分化，废 - 铁价差延续收窄趋势 [35] 铁矿库存端 - 港口库存仍呈高位 [39][41] 下游利润 - 盘面利润延续弱势 [43] 现货品类价差 - 进口PB粉价格表现依然偏强 [47] 盘面月差 - 5 - 9价差水平略低于去年同期水平，市场仍然等待走扩驱动 [51] 基差表现 - 基差走弱，回归至去年同期水平 [56]