行业投资评级 - 行业评级为“看好”，且为维持评级 [6] 报告核心观点 - 我国向国际电信联盟（ITU）新增申报卫星星座计划总规模达20.3万颗，旨在锁定有限的太空频轨资源，国内商业航天产业确定性因此进一步加强 [1][3] - 美国联邦通信委员会（FCC）批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗，全球太空资源竞争正在加速 [2][3] - 行业格局尚未确定，投资建议聚焦于火箭与卫星产业链上的龙头及弹性标的 [4] 我国卫星申报情况 - 2025年最后一周，中国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模达20.3万颗 [1] - 此次申报涵盖14个卫星星座，运营主体全面扩容，包括专业卫星运营商（如中国星网、上海垣信）、传统通信运营商（如中国移动、中国电信）及商业航天企业（如无线电创新院、国电高科、航天驭星、银河航天） [1] - 本轮申报主力为无线电创新院，其申报的CTC-1和CTC-2星座规模均为96714颗，该机构于2025年12月30日在雄安新区注册，是无线电管理技术领域的新型研发机构 [1] 全球竞争动态 - SpaceX获FCC批准部署额外7500颗第二代星链卫星，使其全球获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗 [2] - 新增卫星将用于为美国以外地区提供卫星直连蜂窝网络服务，并强化美国本土网络覆盖 [2] - FCC同时批准了SpaceX的卫星技术升级，允许其跨五个频段运营，并豁免了此前限制信号覆盖重叠及制约网络容量的规定 [2] - 由于低轨卫星容纳量有限，且ITU要求申报后12年内发射总数需达50%、14年内完成整个星座发射，全球太空资源竞争正在加速 [3] 投资建议与标的 - 投资建议聚焦于火箭与卫星产业链相关龙头及弹性标的 [4] - 火箭端重点标的包括：杭氧股份（市值325亿元）、斯瑞新材（市值363亿元）、航天动力（市值296亿元）、铂力特（市值321亿元）、国机精工（市值249亿元）、航天工程（市值236亿元）、超捷股份（市值239亿元）、豪能股份（市值137亿元）、中天火箭（市值142亿元）、高华科技（市值99亿元） [4][7] - 卫星端重点标的包括：中国卫星（市值1254亿元）、迈为股份（市值576亿元）、震有科技（市值110亿元）、国博电子（市值775亿元）、复旦微电（市值733亿元）、海格通信（市值496亿元）、臻镭科技（市值387亿元）、航天环宇（市值324亿元）、顺灏股份（市值236亿元）、上海港湾（市值172亿元）、隆盛科技（市值124亿元）、盟升电子（市值91亿元） [4][8]