报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存去库，关注下游减产情况，基本面供需双弱，盘面上方空间有限，情绪面或支撑盘面底部，可等待反弹至9000 - 9200附近布局空单，低位8300 - 8500止盈，推荐上游工业硅厂卖出套保 [7][8][9] - 多晶硅盘面回落调整，关注硅料企业减产情况，硅料挺价传导下游，供需呈供弱需强格局，盘面底部有支撑，预计难跌破4.5万元/吨成本线，不建议参与期货 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 工业硅主流消费地参考价和三大主要港口/仓库成交价在2025年12月19日至2026年1月9日期间部分价格保持稳定，如华东Si5530、Si4210、Si3303等 [11] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅盘面自高位回落，周五收于8715元/吨，现货市场价格持稳，新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价8950元/吨 [1] - 周度行业库存小幅去库，新疆地区开工减少，西南地区开工不变，整体周产小幅环减，西南枯水期成本在10000 - 10500元/吨，当地开工降至极低位置，新疆工厂有保温，短期供应边际减少 [2] - SMM统计本周社会库存去库0.5万吨，厂库库存累库0.09万吨，整体行业库存去库0.41万吨，后续关注期货仓单注册情况 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面下跌回落，节前收于57920元/吨，现货市场上游报价坚挺，下游刚需补库，有高价签单情况 [1] - 短期周度产量环比减少，1月硅料厂家或被动减产缓解库存压力，本周硅料厂家库存环比减少，当前厂家库存约30万吨，行业库存约50万吨，接近5 - 6个月消费量，平均完全成本在4.5 - 4.6万元/吨 [4] - 1月硅片排产环比增加，一季度组件面临抢出口旺季，终端需求边际提振，后续关注组件价格涨价情况 [6] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，后续计划进一步减产挺价，但需求淡季、库存偏高，挺价逻辑难走顺，4月1日后有机硅出口退税取消，出口占国内产量20 - 25%，前置抢出口会带来部分消费增量，关注价格传导情形 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重，出口市场海外需求未见好转 [3] 后市观点 - 工业硅库存去库，关注下游减产，基本面供需双弱，盘面上方空间不高，情绪面或支撑盘面底部，可等待反弹至9000 - 9200附近布局空单，低位8300 - 8500止盈 [7] - 多晶硅盘面回落调整，关注硅料企业减产，硅料挺价传导下游，供需供弱需强，盘面底部有支撑，预计难跌破4.5万元/吨成本线，不建议参与期货 [8] - 单边：工业硅推荐逢高位布空，预计下周盘面区间在8500 - 9300元/吨；多晶硅预计下周盘面区间在45000 - 55000元/吨 [8] - 跨期：暂无推荐；套保：推荐上游工业硅厂卖出套保 [9]