报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 核心观点：焦煤供应周环比下降，看好焦煤价格弹性，预计1月供给边际减量，焦煤库存偏低、供给下降、下游补库有望带动价格上涨，当前煤炭资产股息合理，建议布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司 [6][25] 市场表现与板块数据 - 截至2026年1月9日，中信煤炭行业指数本周收涨6.26%，跑赢沪深300指数3.47个百分点，板块内36只个股上涨，0只下跌，1只持平，江钨装备涨幅最高达19.21% [2] - 截至2026年1月8日，重点监测企业煤炭日均销量为705万吨，周环比增加17.1%，年同比减少0.4%，其中动力煤销量周环比增20.9%，炼焦煤销量周环比减5.1%，无烟煤销量周环比增18.5% [2] - 截至2026年1月8日，重点监测企业煤炭日均产量为705万吨，周环比增加20.8%，年同比减少3.4%，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2348万吨，周环比持平，年同比减少11% [2] - 2026年以来（截至1月8日），重点监测企业煤炭累计销量5518万吨，同比增加1.1%，其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-1.2%、15%、6.8% [2] - 2026年以来（截至1月8日），电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.1%、增加9.2%，铁水产量同比增加1.6% [2] 动力煤产业链情况 - 价格方面：截至2026年1月9日，中国进口电煤采购价格指数808元/吨，周环比下跌0.98%，产地大同动力煤坑口价环比上涨4.68%，榆林环比下跌1.85%，鄂尔多斯环比上涨1.73% [3] - 库存方面：截至2026年1月8日，全社会库存为17399万吨，周环比减少665万吨，年同比增加31万吨，秦皇岛煤炭库存535万吨，周环比减少70万吨 [3] 炼焦煤产业链情况 - 价格方面：截至2026年1月9日，京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比下跌2.9%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌3.45%，焦煤期货结算价格1188元/吨，周环比上涨6.5% [4] - 库存方面：截至2026年1月8日，焦煤库存为2896万吨，周环比增加79万吨，年同比减少285万吨，京唐港炼焦煤库存199.34万吨，周环比减少5.4万吨（-2.64%），独立焦化厂总库存797.54万吨，周环比减少4.96万吨（-0.62%），可用天数12.8天，周环比减少0.08天 [4] 煤化工产业链情况 - 截至2026年1月9日，主要化工品价格：阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平，华东地区甲醇市场价2251.14元/吨，周环比上涨34.55元/吨，河南市场尿素出厂价（小颗粒）1710元/吨，周环比上涨20元/吨，华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4639.23元/吨，上涨133.46元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价6625元/吨，周环比上涨215元/吨 [5] 行业综合数据摘要 - 板块估值：截至1月10日，煤炭板块市盈率（PE）为15.6倍，其中动力煤、炼焦煤、无烟煤、其他煤化工子板块PE分别为14.3倍、32.4倍、25.2倍、95.2倍 [8] - 供给方面：2026年1月2日-1月8日，重点监测企业煤炭日均销量705万吨，周环比增加17.1%，煤企库存2348万吨，周环比持平 [8] - 需求方面：日耗环比上涨，同比上涨，北港库存环比下跌，周度化工用煤上涨，铁水日产量上涨，水泥库容比下跌 [8] - 价格方面：煤炭港口价格以涨为主，钢价以跌为主，化工品价格以上涨为主，水泥价格指数下跌 [8] - 情绪方面：原油价格环比上涨，美天然气价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格持平，焦煤期货价格上涨 [8] 投资建议与关注标的 - 投资建议：维持行业“看好”评级，布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司 [6][25] - 动力煤公司关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、吴华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][25] - 焦煤公司关注：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、开滦股份等 [6][25] - 焦炭公司关注：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][25]