报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 国产铝土矿价格下行，氧化铝供给变动不大，氧化铝期价震荡运行，行业维持过剩局面，库存持续累积，预计行情过渡至底部震荡阶段 [1][2][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格大幅下调，山西58/5品位矿石到厂含税价格下调至665元，下调33元/吨；几内亚45/3规格铝土矿报价为65.5美元/干吨；顺达矿业1月份计划发运15船，年内计划产量2500 - 3000万吨；中水电年内计划产量1500万吨；期内新到矿石332.4万吨，其中几内亚224.2万吨，澳大利亚108.1万吨；几内亚至中国的Cape船市场参考报价21美元/吨 [12] - 氧化铝方面，上周现货价格下行，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2600 - 2680元/吨，较上周持平，国产加权指数2661.7元/吨，较上周下跌6.8元/吨，进口氧化铝港口报价在2700 - 2740元/吨，较上周下跌20元/吨；海外本周公开6笔共计18万吨氧化铝交易，3船将发往中国；国内氧化铝完全成本为2657元/吨，实时利润为57元/吨；全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9585万吨，较节前增15万吨，开工率83.6% [3][13] - 需求方面，国内内蒙古霍煤鸿骏扎铝二期新产能缓步投产，企业整体运行产能提升至87万吨，国内电解铝运行产能4441.3万吨，周环比增加0.5万吨；海外电解铝最新运行产能为2978.1万吨，周环比持平 [13] - 库存方面，截至本周四（1月8日）全国氧化铝库存量为493.5万吨，较上周增8.4万吨，电解铝企业增库放缓，氧化铝企业库存小幅增加，堆场/站台/在途/交割库库存水平增长 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单159642吨，较上周增加1824吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 氧化铝北方进口理论亏损约96元/吨，截至本周五（1月9日）澳洲氧化铝报价上涨，抵达中国北方港口成本上涨，虽理论亏损，但期货盘面走高使部分商家转向海外购买交割品锁定利润 [16] - 氧化铝市场结构性矛盾和流动性矛盾明显背离，铝厂采购情况不一，山东区域有现货成交，贴水网站报价和盘面合约 [16] - 氧化铝期货继续上涨，但现货成交有所降温，期货价格上行，现货市场交易氛围较元旦假期前降温，期现商成交缩量 [17] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存等多项数据图表 [18][20][21] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格等数据图表，还给出了2025年8月至2026年1月第一周氧化铝和电解铝运行产能及供需平衡数据 [33][37][43] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存等数据图表 [46][50]