行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 报告核心观点为法国发生禽流感疫情导致白羽肉鸡引种再度收紧，同时关注生猪供应节奏变化、肉牛及原奶的长期价格上行趋势[2][3] 分板块总结 生猪养殖 - 近期猪价震荡调整，1月9日猪价为12.58元/公斤，周环比下降0.09元/公斤[2] - 北方因前期超卖及疫病影响导致可出栏猪源阶段性偏紧，南方企业出栏增量带动价格偏弱[2] - 12月21-31日二次育肥销量占比为2.15%，环比上升1.02个百分点[2] - 截至12月30日，育肥栏舍利用率31.65%，较12月20日上升1.65个百分点[2] - 元旦后消费惯性回落，样本屠宰企业日均屠宰量为18.98万头，周环比下降5.13%[2] - 截至1月8日当周，行业冻品库存率19.48%，周环比下降2.06个百分点[2] - 1月8日当周，行业生猪出栏均重128.54公斤，周环比下降0.12公斤，其中集团场均重123.87公斤，散户均重144.45公斤[2] - 1月2日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-11.54元/头、-2.31元/头，周环比分别增加23.05元/头、46.03元/头[9] - 1月6日规模场7公斤仔猪价格均价251元/头，周环比上涨10.57%[24] - 1月8日当周50公斤二元母猪市场均价为1555元/头，周环比上涨0.13%[24] - 短期看，2025年12月至2026年4月商品猪出栏量或呈增长趋势，供应压力持续[30] - 长期看，养殖持续亏损叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计持续，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头，环比下降1.12%[2][30] - 建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等[2][30] 牧业（肉牛与原奶） - 肉牛：犊牛价格上涨，长期牛价趋势上行[3] - 2026年1月9日育肥公牛价格25.51元/公斤，周环比上涨0.08%；犊牛价格32.41元/公斤，周环比上涨2.43%[3] - 2024年12月基础母牛存栏量比2023年6月历史高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%[34] - 2025年12月31日商务部裁定对配额外的进口牛肉在现行关税基础上加征55%的额外关税，实施期限三年，限制措施利好国内牛价上行[3][34] - 预期2026-2027年牛价进入上行周期[3] - 原奶：奶价低位震荡，产能去化预计持续[3] - 1月2日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比持平[3] - 原奶价格已持续下行近四年，行业持续亏损，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[35] - 随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升[3][35] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等[3] 家禽板块 - 白羽肉鸡：法国发生禽流感疫情，引种再度收紧[3] - 目前养殖企业已陆续进入停苗阶段，商品代鸡苗暂停报价[3] - 1月9日行业白羽肉鸡价格为7.64元/公斤，周环比下降0.08元/公斤；鸡产品价格9.20元/公斤，周环比下降0.07元/公斤[3] - 1月9日白羽肉鸡屠宰利润、养殖利润分别为-0.52元/羽、0.45元/羽，周环比分别变化+0.02元/羽、-0.14元/羽[41] - 2025年12月底法国阿摩尔滨海省发生禽流感，部分公司引种已暂停，海外引种受限可能导致上游产能收缩[3][45] - 建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[3][45] - 蛋鸡：鸡蛋及鸡苗价格上涨[3] - 本周鸡蛋均价6.60元/公斤，周环比上涨0.24元/公斤；蛋鸡苗2.90元/羽，周环比上涨0.10元/羽[3] - 海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀缺性持续[3] - 建议关注晓鸣股份[3] 种业 - 农业植物新品种保护十大案例发布，强化种业知识产权保护[52] - 典型案例特点包括体现行政执法威慑、明确司法裁判规则新导向、厘清授权审查依据[52] - 种业监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，转基因商业化进程有望加速[52] - 建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等[52] 行情回顾 - 截至2026年1月9日过去一周，农林牧渔板块上涨0.98%，同期上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300上涨2.79%，板块在申万一级行业中排名第28[57] - 子板块涨跌幅依次为：渔业(+10.87%)、动物保健(+8.64%)、种植业(+2.60%)、农产品加工(+1.89%)、养殖业(-0.31%)、饲料(-0.33%)[57] - 个股涨幅前五：大湖股份(+17.83%)、中水渔业(+16.07%)、生物股份(+15.46%)、国联水产(+15.17%)、众兴菌业(+12.95%)[57] - 个股跌幅前五：京基智农(-10.06%)、荃银高科(-7.88%)、京粮控股(-7.17%)、罗牛山(-5.42%)、海大集团(-3.38%)[57]