报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 报告从国家安全视角再论无人机“攻与防”，认为无人机作战与反无人机系统是现代战争的新力量与“刚需”，是新质生产力与新质战斗力的融合发展 [4] - 报告开启“航空强国”系列研究，建议关注商用航空发动机产业链，认为我国民用航空发动机市场潜力巨大 [4][19] - 报告继续建议从四大应用场景、两大低空新基建及五大产业链环节布局低空经济 [38] 根据相关目录分别进行总结 一、国家安全视角再论无人机“攻与防” - 无人机作战市场前景：无人机以其低成本、高性价比、智能灵活的特点成为现代战争新力量，各国装备需求提升 [4][5] 蒂尔集团预计，全球军用无人机研发和采购开支将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，复合年增长率达7.5% [4][6][8] - 我国产品新突破：彩虹-7高空高速长航时无人机于2025年12月首飞成功 [4][11] “九天”大型通用无人机平台于2025年12月成功首飞，机长16.35米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6000公斤 [4][12] - 反无人机系统市场空间：反无人机系统是构建现代边海空防体系的“刚需”与“急需” [4][13] 澳大利亚DroneShield公司估算，2025年全球反无人机系统总潜在市场规模达630亿美元，其中国防与民用分别占比55%和45%，2025-2030年复合年增长率预计为11-13% [4][15] - 反制技术优势：激光反制系统相较于传统导弹拦截更具成本效益，单次发射成本低至1-4美元，而传统导弹拦截单次成本高达数十万美元 [4][14] - 投资建议：无人机领域建议重点关注航天彩虹、中无人机等军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业 [4][13] 反无人机系统领域，探测环节推荐航天南湖、国睿科技、四创电子，建议关注天和防务 [4][17] 反制环节，激光方向推荐联创光电，微波方向建议关注六九一二 [4][17] 二、“航空强国”系列建议关注商发产业链 - 行业地位与现状：航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，全球仅美、英、法、俄、中能自主研制 [4][19] 我国民用航空发动机尚处起步阶段，民航客机发动机主要依赖进口，国产发动机市场化率不到1% [4][19] - 核心企业规划：中国航发商发是国产大飞机发动机项目的责任主体，规划了配套C919的CJ1000、配套C929的CJ2000及配套ARJ21的CJ500三个产品系列 [4][20] - 投资建议与标的：基于对国产大飞机前景的看好，建议重点关注商用航空发动机产业链 [4][21] - 核心配套商：航发动力（长江系列发动机最主要配套商）、航发科技（参与CJ1000/2000风扇单元体等）、航发控制（国产大飞机发动机控制系统唯一机械液压关键执行机构供应商） [4][21][22][23][27] - 高温合金等基础件供应商：应流股份（为CJ1000/2000开发80余个品种）、万泽股份、航亚科技、航宇科技 [4][24][25][27] - 原材料供应商：中航高科 [4][26][27] 三、华创交运|低空60指数表现 - 指数表现：截至2026年1月9日，华创交运|低空60指数为164.35点，本周上涨7.6%，其中制造环节指数上涨6%，运营及保障环节指数上涨8.8% [4][28] 全年累计上涨7.6% [4][30] - 市场比较：本周沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][29] 全年沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][32] - 个股表现： - 本周涨幅前五：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][33] - 全年涨幅前五：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][34] 四、投资建议：产业链维度布局 - 制造端： - 主机厂：通航飞机+eVTOL关注万丰奥威；通航飞机关注西锐；eVTOL关注亿航智能；无人机关注绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机 [4][38] - 供应链：航发市场关注宗申动力、应流股份；电机电控关注英搏尔 [4][38] - 低空新基建： - 低空数字化：关注莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [4][38] - 低空基础设施：雷达关注国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达；反无人机系统关注联创光电、六九一二、天和防务、航天电子 [4][38] - 运营端：低空+通航关注中信海直；低空+文旅关注祥源文旅 [4][38] - 核心标的简述：报告自2024年1月起已发布25篇深度，覆盖14家重点公司，并对部分公司给出了盈利预测与估值，例如万丰奥威2026年预测市盈率26倍，西锐2026年预测市盈率16倍等 [4][39][46]