报告行业投资评级 * 报告对基础化工行业在商业航天材料领域的投资机会持积极态度，并给出了具体公司的“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 * 报告认为商业航天产业已进入全球共振发展阶段，市场规模巨大且增长迅速，为上游材料环节带来明确投资机遇 [2] * 报告建议以“制造思维”为抓手，聚焦商业航天产业链中价值量提升潜力大的环节，特别是3D打印工艺及相关的上游材料与耗材 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 行业驱动事件与市场空间 * 频轨资源申请激增：2025年12月，我国向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，涉及十余个星座，其中最大的两个星座（CTC-1和CTC-2）规模均达96,714颗 [1] * 海外同步推进：美国联邦通信委员会（FCC）已批准SpaceX再部署7,500颗第二代星链卫星，使其获准运营的第二代卫星总数达到15,000颗 [1] * 发射活动活跃：2024年，美国全年完成约158次火箭发射，其中SpaceX占138次；中国同期实施68次轨道发射，全球占比26% [2] * 市场规模庞大：2024年我国商业航天市场规模达2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元 [2] * 星座规划宏大：我国已启动多个千颗级以上的巨型卫星星座项目，如千帆星座（约1.5万颗）、GW星座（约1.3万颗）、HONGHU-3（1万颗）、洲际航天低轨卫星计划（6000颗）等 [2] * 发射市场前景：预计到2030年前后，我国火箭发射市场有望达到千亿量级 [2] 核心投资主线：3D打印工艺 * 应用核心：3D打印主要针对火箭发动机（成本占比50%）的制造，已成为行业共识，单箭价值量超千万 [3][6] * 降本增效显著：以星河动力为例，采用3D打印工艺使发动机生产周期缩短至传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50% [6] * 相关标的：铂力特、银邦股份、华曙高科 [6] 核心投资主线：上游材料与耗材 * 火箭侧核心材料： * 高温合金（发动机材料）[3] * 3D打印金属粉材 [3] * 液氧燃料特气 [3] * 卫星侧核心材料： * 高模量碳纤维结构件 [3] * 柔性太阳翼相关材料（如UTG、钙钛矿电池）[3][6] * 铝钽复材（抗辐射件）[3][6] * 射频封装陶瓷管壳 [3] * 相关标的： * 高模量碳纤维：光威复材 [6] * AI4S太阳翼钙钛矿电池：晶泰控股 [6] * 柔性太阳翼UTG：蓝思科技、凯盛科技、联得装备 [6] * 高温合金材料：西部材料、斯瑞新材 [6] * 3D打印金属粉末：有研粉材 [6] * 射频封装陶瓷管壳：国瓷材料 [6] * 铝钽复材：天力复合、银邦股份 [6] * 特燃特气：九丰力源 [6] 重点公司盈利预测与估值 * 东阳光 (600673.SH)：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.12元增长至2027年的0.93元，对应预测PE从2025年的61.82倍下降至2027年的31.83倍 [4] * 晶泰控股 (02228.HK)：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的**-0.38元改善至2027年的0.02元** [4]