报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周美豆期价“涨跌互现、重心小幅上移”，国内豆粕期价偏强震荡、豆一期价上涨 ，预计下周连豆粕和豆一期价波动主要看 USDA 报告[2][7] 各部分总结 期货价格表现 - 1 月 9 日当周，美豆主力 03 月合约周涨幅 1.6%，美豆粕主力 03 月合约周涨幅 2.67% [2] - 1 月 9 日当周，豆粕主力 m2605 合约周涨幅 1.35%，豆一主力 a2605 合约周涨幅 3.23% [2] 国内豆粕期价影响因素 - 偏多因素为国内市场情结偏强，市场传言反复，1 月 13 日将拍卖进口大豆约 114 万吨 [2] - 偏空因素为中加贸易前景乐观、莱柏下跌 [2] 国内豆一期价影响因素 - 主要利多因素是国内商品市场情绪偏强，市场传言“国储拍卖延后”、国内现货价格偏强也提供支撑 [2] 国际大豆市场基本面情况 - 中方持续采购美豆，1 月 5 - 9 日当周美豆销往中国大额订单累计约 66.6 万吨，影响中性偏多 [2] - 2026 年 1 月 1 日当周，美豆净销售环比下降，2025/26 年美豆出口装船环比降 9%、同比降约 23%，累计出口装船同比降约 45%，影响中性偏空 [2] - 截至 1 月 9 日，2026 年 2 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比微增，盘面榨利均值周环比上升，影响中性 [2] - 据 1 月 9 日天气预报，未来两周巴西大豆主产区降水有差异，阿根廷大豆主产区降水基本正常、气温“先偏低、随后回归正常”，产区天气问题影响不大 [2] 国内豆粕现货情况 - 成交方面，豆粕成交量周环比上升，远月基差成交较多，截至 1 月 9 日当周，主流油厂豆粕日均成交量约 31 万吨 [3][5] - 提货方面，豆粕提货量周环比下降，截至 1 月 9 日当周，主要油厂豆粕日均提货量约 17.4 万吨 [5] - 基差方面，豆粕基差周环比略降，截至 1 月 9 日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 344 元/吨 [5] - 库存方面，豆粕库存周环比上升、同比上升，截至 1 月 2 日当周，主流油厂豆粕库存约 106 万吨，周环比增幅约 3.6%，同比增幅约 74% [5] - 压榨方面，大豆压榨量周环比略增，下周预计上升，截至 1 月 9 日当周，国内大豆周度压榨量约 177 万吨，开机率约 49%，下周油厂大豆压榨量预计约 208 万吨，开机率 57% [5] 国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周涨 80 元/吨，关内部分地区持平前周，销区东北食用大豆销售价格较前周涨 20 - 60 元/吨 [6] - 东北产区农户惜售，市场等待拍卖，基层农户手中余粮少于去年同期且看涨情绪浓，贸易主体收购上量缓慢，市场等待国储拍卖公告，观望情绪明显 [6] - 销区豆价涨幅有限，关注春节备货，因市场各环节均有部分库存，终端豆制品需求新增有限，后期关注春节前备货情况 [6] 下周价格走势预测 - 豆粕方面，北京时间 1 月 13 日凌晨 1 点 USDA 将出具报告，若利多预计豆粕价格上涨，若中性预计仍以低位震荡为主 [7] - 豆一方面，前期市场情绪偏强，期价创新高，后续关注 USDA 报告、国内抛储情况等 [7]