报告行业投资评级 - 报告持续看好全年非银板块价值重估 [2] 报告核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，考虑前期资金面压制边际消退，建议关注其贝塔属性，后续催化包括1月业绩快报等 [4] - 保险板块在负债端“开门红”与股市“开门红”双向催化下表现亮眼，预计2026年有望成为板块价值重估之年 [4] 市场回顾总结 - 市场表现：本周（2026/1/5-2026/1/9）沪深300指数涨跌幅+2.79%，非银指数涨跌幅+2.60% [7] - 细分行业表现：券商、保险、多元金融区间涨跌幅分别为+1.90%、+3.58%和+4.44% [7] - 保险个股表现：A股涨幅前五为新华保险（15.32%）、中国太保（10.95%）、中国人保（9.94%）、中国人寿（7.27%）、中国平安（0.88%）[9] - 券商个股表现：涨幅前五为华林证券（16.11%）、华安证券（7.08%）、华鑫股份（6.96%）、长江证券（6.01%）、哈投股份（4.98%）[9] 非银行业重要数据总结 - 保险行业数据： - 截至2026年1月9日，10年期国债到期收益率为1.8782%，其税前模拟收益率为2.50% [4] - 沪深300指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别为+2.79%和+1.51% [16] - 券商行业数据： - 本周沪深北日均股票成交额为28,519.51亿元，环比+34.00%，同比上年+65.07% [19] - 截至2026年1月8日，两融余额为26,206.09亿元，较2025年底+3.1% [4][19] - 2026年至今两融日均余额为25,914.75亿元，较2025年全年日均余额+24.6% [19] - 开年首周日均股票成交额2.85万亿元，较2025年全年+65% [4] - 截至1月10日，公募基金净值规模37.3万亿元，较2025年末+0.5%，其中股混基金规模10.2万亿元，较2025年末+2% [4] - 新年第一周IPO上市2家企业，募资额14.8亿元；再融资1单，募资635亿元 [4] 非银行业资讯及个股重点公告总结 - 行业资讯： - 证监会、财政部公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》，最高可奖励100万元 [20] - 平安人寿于12月31日增持招商银行H股1401.25万股，涉及资金7.38亿港元，持股比例升至20.07% [21] - 平安人寿于12月30日增持农业银行H股9558.2万股，涉及资金5.53亿港元，持股比例升至20.10% [25] - 年金基金长周期考核指导意见正式出台，规定以合同期限为考核周期，增加三年以上中长期指标 [26] - 财政部公布2026年第一季度国债发行安排，将首发及续发超长期一般国债 [27] - 个股公告： - 广发证券港股再融资落地，拟通过H股配售募资净额约39.59亿港元，并拟发行零息可转债21.5亿港元，募资用于加码国际业务布局 [4] - 国盛证券持股5%以上股东减持公司股份280万股（占总股本0.14%）[28] - 中国人寿法定代表人变更为总裁利明光 [29] - 财达证券聘任胡恒松为总经理 [30] - 西部证券获得非金融企业债务融资工具一般主承销业务资格 [32] 投资分析意见总结 - 券商板块推荐三条投资主线： 1. 受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构：国泰海通A+H、广发证券A+H、中信证券A+H [4] 2. 业绩弹性较大的券商：华泰证券A+H、东方证券A+H和兴业证券 [4] 3. 国际业务竞争力强的标的：中国银河 [4] - 保险板块推荐标的：中国人寿（H）、中国太保、新华保险、中国平安、中国人保（A+H）、中国财险、阳光保险 [4] - 港股金融/多元金融推荐：香港交易所、中银航空租赁、江苏金租、远东宏信 [4]