报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美新作丰产预期下，豆菜粕短期或宽幅震荡，关注下周一晚USDA报告 [5] - 美豆暂无炒作题材；巴西主产区降雨有利大豆生长，阿根廷核心产区未来两周降雨少或一般需关注；国内一季度进口大豆到港量少于往年且海关政策收紧，预计进口大豆库存下滑，3月后油厂可能缺豆，近期油厂有挺价意向，下周加拿大总理访华，市场关注加菜籽和加菜粕关税问题 [7] 各目录总结 周度观点及策略 - 预计豆菜粕短期宽幅震荡，关注下周一晚USDA报告 [5] 策略观点与展望 - 单边建议豆粕2605压力位参考2850 - 2950 [9] - 套利暂观望 [9] - 展望需关注南美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系，总体预计豆菜粕短期宽幅震荡 [9] 产业链结构 - 期现市场 - 上周豆粕期货震荡偏弱 [20] - 12月USDA报告未调整美豆和南美豆数据，报告偏中性 [21] - 豆菜粕价差震荡偏强，目前价差处于历史较低位置，建议暂观望 [26] - 豆粕3 - 5价差震荡偏强，建议暂观望 [32] 产业链结构 - 供给端 美豆销售数据 - 展示美豆本年度净销售量、当周出口量、当年销售未装船量相关图表 [40][47] 美豆压榨数据 - 截至2025年12月12日一周，美国大豆压榨利润为2.33美元/蒲式耳，前一周为2.45美元/蒲式耳，环比减幅4.90%；去年同期为2.16美元/蒲式耳，同比增幅7.87% [51] 中国大豆进口量 - 2025年11月中国大豆进口810.7万吨，环比10月减少137.30万吨，较2024年11月同比增加95.30万吨，增幅13.32%；2025年1 - 11月累计进口大豆总量为10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅6.89% [55] 中国菜籽进口量 - 展示中国菜籽进口量月度值和累计值相关图表 [58] 国内大豆&菜籽压榨数据 - 展示中国大豆压榨量、菜籽压榨量、菜粕产量、进口大豆盘面压榨利润相关图表 [62][68] 产业链结构 - 需求端 生猪价格&养殖利润 - 展示中国商品猪出栏均价、猪粮比、生猪自养利润、生猪外购利润相关图表 [73][77] 鸡养殖利润 - 展示白羽肉鸡养殖利润、蛋鸡养殖利润相关图表 [82] 产业链结构 - 库存 国内大豆&豆粕库存 - 截至1月2日，全国港口大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，同比去年增加115.80万吨，增幅19.48%；国内油厂豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，同比去年增加48.66万吨，增幅71.18% [87] 国内饲料厂豆粕物理库存天数 - 截至1月9日（2026年第2周），全国饲料企业豆粕物理库存9.53天，较上一期增0.13天，较去年同期增0.14天 [91] 国内菜籽&菜粕库存 - 截至2026年第1周，沿海油厂菜粕库存为0万吨，较上周不变；华东地区菜粕库存16.70万吨，较上周减少0.30万吨；华南地区菜粕库存为24.6万吨，较上周减少1.30万吨；华北地区菜粕库存为4.01万吨，较上周增加0.82万吨；全国主要地区菜粕库存总计45.31万吨，较上周减少0.78万吨 [95]