行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在各子行业观点中给出了具体的投资建议和标的推荐 [32][33] 核心观点 * 2026年第一周，电新板块迎来开门红，太空光伏板块继续引领行情，并开始由核心龙头向设备、材料等环节及潜在标的扩散 [2][6] * 坚定看好太空光伏成为2026年电新板块最强主线，行情远未走完 [2][6] * 此外，继续重点看好储能与锂电涨价主线、2026年催化与兑现丰富的AIDC（电源+液冷+SOFC）、国内十五五增量逻辑的风电+绿氢氨醇、以及出海电力设备等 [2][6] 子行业观点总结 光伏与储能 * 太空光伏：作为商业航天核心分支，具备价值量大、通胀趋势、高壁垒的逻辑优势，行情正从核心龙头向设备、材料等环节扩散 [2][6][8] * 中国新增提交20.3万颗卫星申请，大规模星座计划拉动卫星制作产业链需求 [7] * SpaceX获授权新增部署7500颗Gen2星链卫星，轨道高度降至340-485km，超低轨卫星对太空光伏电池寿命诉求降低，晶硅及晶硅钙钛矿叠层技术有望更快应用 [7][8] * 建议关注核心龙头、设备/超薄硅片、其他电池制造商、封装材料及火箭参股公司等标的 [9] * 出口政策：自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，但生效期给出了抢运窗口以对冲第一季度内需淡季，同时加速缺乏竞争力的产能及企业出清 [2][6][9] * 行业策略：当前市场对光伏需求预期已几乎降至冰点，后续全球AI算力建设叠加制造业复苏、国内新模式下项目收益率重塑，或令需求存在超预期可能 [11] * 产业链价格：截至1月7日当周，硅料价格上涨10%，电池片价格上涨3%，硅片和组件价格持稳 [34][36] * 硅料价格已高于头部企业现金成本，最新硅片报价可覆盖头部企业全成本，电池片和组件盈利承压 [38] 风电 * 核心观点：重点看好2026年国内风电装机打破周期继续保持增长，全产业链出海加速，行业盈利在终端风机通胀及需求增长背景下继续释放，驱动行业整体估值重塑 [3][12] * 需求预测：预计2025年全球新增风电装机167GW，同比增长34%，其中国内120GW，同比增长38%，海外47GW，同比增长24% [12] * 预计2026年全球新增装机196GW，同比增长18%，其中国内132GW，同比增长10%，海外64GW，同比增长37% [12] * 预计2026年国内陆风装机120GW以上，海风装机约12GW [12] * 海外市场：预计海外风电需求长周期高景气，2025-2030年复合年增长率达14%，欧洲海风为增速最快市场，2025-2030年复合年增长率达32% [13] * 价格与盈利：2025年国内陆风不含塔筒中标均价同比上涨约11%，预计2026-2027年整机企业国内制造毛利率将持续向上 [14] * 出海加速：2025年整机出口新签订单40GW，同比增长43% [14] * 海风供应链：预计欧洲海风项目的管桩、海缆等供应链订单将于2026、2027年逐步体现，仅管桩环节2026、2027年订单释放规模可达14GW、17GW [15] * 投资建议：重点推荐整机、海缆与基础、零部件等环节标的 [15] 锂电 * 出口政策：自2026年4月1日至12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起取消 [3][16][17] * 价格谈判：磷酸铁锂新年度价格谈判迎来实质进展，多数客户已基本接受部分供应商加工费提涨1000元/吨的要求 [3][16][19] * 1月6日，储能型及动力型磷酸铁锂加工费日涨幅多分布在0.05–0.07万元/吨 [20] * 六氟磷酸锂：2025年全球产量达27.9万吨，同比增长35%；价格从年内最低4.7万元/吨最高反弹至18万元/吨，涨幅达283% [17] * 预计2026年全球产量将达到37.5万吨，开工率维持在90%以上高位 [18] * 磷酸铁锂：2025年全年产量合计391.5万吨，同比增长61.5%，11-12月月产均突破40万吨 [18] * 碳酸锂价格：截至1月8日当周，电池级碳酸锂市场均价14万元/吨，较上周价格上涨17.65%；工业级碳酸锂市场均价13.8万元/吨，较上周价格上涨17.95% [50] AIDC（液冷） * 行业动态：CES2026大会上，英伟达与AMD下一代计算平台散热架构均向100%液冷方向提升 [3][20] * 英伟达Rubin平台采用100%全液冷设计、零电缆化，采用45℃温水冷却技术，预计能够节省全球数据中心约6%的电力 [21] * 核心观点：100%液冷已成为下一代高密度算力基础设施的标准配置，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的投资机会 [3][22] * 投资建议：关注多零部件环节进入海外链、IDC侧整体解决方案商、相关设备标的及新技术发展方向 [22] 电网与工控 * 电网投资：南方电网计划2026年第一季度用于电网基础设施建设投资同比增长超20%，国家电网同样明确加大投资力度，十五五开局电网投资高景气明确 [4][23] * 变压器：聚焦变压器环节在技术革新与需求放量下的变革 [24] * 电力变压器：北美供需错配，交期拉长至100周以上，预计2025年美国面临30%供应缺口 [25] * 固态变压器：适配高算力密度，预计2026年迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [26] * 国内预期修复：2026年特高压核准节奏有望提速，电表行业有望呈现量价齐升 [27] * 工控：2025年12月，受更广泛下游行业需求改善，内资头部工控厂商订单同比超预期增长 [4][23] * 信捷电气高性能编码器完成批量供货，合作客户涵盖行业头部企业 [24] * 看好工控企业卡位人形机器人赛道，开辟第二增长曲线 [28] 氢能与燃料电池 * SOFC突破：Bloom Energy斩获美国电力公司26.5亿美元订单，购买900兆瓦SOFC，加上2024年已执行的100兆瓦，总量达1GW，配套设施计划于2026年第二季度投运，电力产出已获20年购电协议锁定 [4][29] * 核心观点：该订单破除了市场对SOFC商业化与需求持续性的疑虑，政策与需求共振形成强支撑，预计2026年起订单将持续涌现 [4][29][30] * 投资方向： * 绿色甲醇：未来两年300艘甲醇燃料船舶将陆续投运，带动绿醇需求680万吨，2030年全球需求量将超4000万吨，当前产能仅小几十万吨，供不应求 [30] * 电解槽设备：预计2025年下半年起，存量绿氢氨醇项目将加速动工，带动制氢设备需求爆发 [31] * 燃料电池汽车：多省市发布氢能高速过路费减免政策，场景迎来突破 [31] 产业链价格与数据 * 光伏产业链：截至1月7日当周，硅料价格上涨10%，183N电池片价格上涨3%，硅片和组件价格持稳 [34][36] * 锂电产业链价格（截至1月8日当周）： * 硫酸钴均价9.55万元/吨，较上周上涨2.14% [47] * 电池级碳酸锂均价14万元/吨，较上周上涨17.65% [50] * 三元材料5系（单晶/动力型）均价162400元/吨，较上周上涨7.27% [52] * 磷酸铁锂（动力型）市场均价51800元/吨，较上周上涨5500元/吨 [55] * 负极材料市场均价33123元/吨，价格暂稳 [56] * 六氟磷酸锂市场主流价格156000元/吨，较上周下降7.69% [58] * 隔膜价格稳中微涨，7um湿法隔膜均价0.84元/平方米，较上周上涨1.2% [61] * 行业景气度：报告显示光伏&储能、电网景气度拐点向上，风电、锂电、氢能与燃料电池景气度稳健向上 [64] 投资建议与关注标的 * 风电：推荐运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电等 [32] * 光伏：推荐阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技等 [32] * 储能：推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达等 [32] * 电力设备与工控：推荐思源电气、三星医疗等，关注汇川技术、信捷电气等 [32] * 氢能：推荐科威尔，关注华光环能、华电科工、亿华通等 [32] * 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能等 [33]