报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 动力煤下游采购意愿有限，短期市场表现或偏僵持，煤价持续上涨动力不足，以窄幅调整为主 [2] - 节后产地煤矿生产恢复，供应边际趋宽松，北港持续去库，贸易商挺价意愿较强，但下游库存未有效去化，电厂采购积极性弱，关注春节前备货补库节奏 [2] - 核减产能刚开始，影响不明朗，关注供给侧政策和补库节奏变化，长协位有支撑，煤价中长期合理区间（570 - 770）有参考意义 [2] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 价格 - 优质低硫煤种报价坚挺，港口煤价持续小幅上涨 [4] 供应 - 节后停产煤矿多复产，产量快速提升，截至1月9日，462家样本矿山动力煤产量约3816.4吨，环比增加345.8吨，产能利用率环比上升8.2个百分点至90.3% [7] - 2025年11月全国原煤产量42679.3万吨，同比 - 0.5%，环比 + 4.93%；1 - 11月全国原煤产量累计440164.7万吨，同比1.4%；1 - 11月进口煤及褐煤43168万吨，同比增长 - 12% [10] - 截至12月26日，当周动力煤主要到港量904万吨，环比下降176万吨，同比上升19万吨 [12] - 出港总量环比下降，印尼港口出港小幅下降 [16] - 海漂至中国总量下降，印尼煤、澳煤海漂量环比下降 [18] 库存 - 矿山库存环比抬升，截至1月9日，动力煤样本企业矿山库存286.1万吨，环比上升7万吨 [20] - 北港持续去库，整体库存仍在高位 [23] 运输 - 贸易商发运积极性差，调入量偏低 [25] - 市场格局清淡，运价维持窄幅波动 [26] 需求 - 总需求方面，11月电煤需求偏弱，同环比双降 [28] - 电力需求方面，日耗上升支撑挺价情绪，关注终端补库节奏；未来10天大部地区气温偏高，降水偏少 [31][34] - 电力生产方面，全社会发电量缩减，火力与水力发电均下降；西南地区降水较好 [39][42] - 建材冶金需求有支撑，高炉开工率环比上升0.37个百分点至79.31%，水泥熟料产能利用率环比上升5.1个百分点至43.53%；化工煤需求高位运行 [47]