行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 周观点：关注业绩预告，资金端扰动不改非银板块中期逻辑[5] - 开年以来保险和券商板块表现活跃，保单开门红增长超预期、开年股市上涨明显驱动板块上涨[5] - 居民存款“搬家”在负债端和资产端为非银金融板块带来双重驱动[5] - 非银金融板块2025年相对滞涨，估值和机构持仓仍在较低水位[5] - 短期资金面扰动无须担心，短期调整带来布局良机，继续看好非银板块开年行情[5] - 券商和保险2025年盈利增长明显，关注1月业绩预告和政策端事件催化[5] 券商板块分析 - 2026年第一周日均股基成交额达到3.37万亿元，环比增长33%，同比增长150%，市场活跃度提升明显[6] - 截至2026年1月8日两融余额达2.62万亿元，较2025年1月10日余额增长44.1%[6] - 2026年开年股市迎来“开门红”，上证指数、万得全A指数上涨均突破2025年新高[6] - 市场活跃度明显提升利好券商和证券IT标的盈利同环比增长[6] - 监管政策进入“积极”周期，投行、公募基金和海外业务增速有望进一步扩张，支持证券行业2026年盈利景气度[6] - 当下板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨，看好券商板块开年布局机会[6] - 推荐三条主线：低估值头部券商华泰证券、国泰海通、中金公司H和中信证券；大财富管理优势突出的广发证券、东方证券H；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券[6] - 受益标的同花顺[6] 保险板块分析 - 负债端开门红超预期催化保险板块开年上涨明显[7] - 受分红险转型、个险报行合一等多重因素影响，2025年个险渠道整体承压[7] - 2026年开门红备战充分，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，个险渠道新单增速展望乐观[7] - 在居民存款搬家的趋势下，银保渠道有望延续较高增长[7] - 健康险有望在政策导向下迎来改善，看好险企2026年负债端增速[7] - 资产端看，长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现[7] - 叠加负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好，带动估值回升[7] - 随着长端利率企稳回升，险企估值有望向1倍PEV靠拢[7] - 推荐中国太保、中国平安和中国人寿H[7] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：华泰证券，广发证券，国泰海通，中金公司H；中国太保，中国人寿H，中国平安，中信证券；国信证券，东方证券H；江苏金租，香港交易所[8] - 受益标的组合：同花顺，九方智投控股[8]