报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “国金证券固收 - 债市微观交易温度计”读数较上期回落3个百分点至40%，偏热区间指标数量占比降至20% [14][18] - 机构行为分位均值上升，交易热度分位均值下降，利差分位均值下降，比价分位均值下降 [18] 各部分内容总结 微观交易温度计读数情况 - 本期微观交易温度计读数继续回落至40%，TL/T多空比、政策利差、基金 - 农商买入量等指标分位值回落，配置盘力度、上市公司理财买入量分位值上升 [3][14] 偏热区间指标数量占比情况 - 20个微观指标中，过热区间指标降至4个（占比20%），中性区间升至6个（占比30%），偏冷区间仍为10个（占比50%） [4][18] 各指标区间变化情况 TL/T多空比降至偏冷区间 - 交易热度类指标中，过热区间指标数量占比降至33%，中性区间升至50%，偏冷区间仍为17% [19] - TL/T多空比分位值降54个百分点，由过热降至偏冷，全市场换手率分位值升16个百分点，由偏冷升至中性 [6][19] 配置盘力度回升 - 机构行为类指标中，过热区间指标数量占比升至25%，中性区间仍为25%，偏冷区间降至50% [25] - 基金超长债买入量分位值回落14个百分点，由中性降至偏冷；配置盘力度、上市公司理财买入量分位值大幅上升至84%、56%，前者升至过热，后者升至中性 [7][25] 政策利差由过热降至偏冷 - 3年期国债收益率上行8bp，政策利差走阔8bp至6bp，分位值回落42个百分点至34%，由过热降至偏冷 [7][30] - 信用利差、农发国开利差等利差均值收窄3bp至17bp，分位值回升14个百分点至60%，位于中性区间 [7][30] 不动产比价分位值继续回落 - 比价类指标偏冷区间指标数量占比为100%，股债、商品比价分位值回升，不动产比价分位值大幅回落 [8][33]