市场回顾与表现 - 截至2026年1月9日，万得全A收盘价为6737.75点，较12月31日上涨5.11%；中证转债同期上涨4.45%[1][9] - 市场成交额显著放大，1月9日全市成交额达到3.15万亿元，资金活跃度明显上升[12] - 中盘品种领涨，1月5-9日期间，中证500上涨7.92%，中证1000上涨7.03%[1][67] - 热门题材涌现，包括脑机接口、商业航天、半导体材料设备等，资金更重视弹性和高度[1][17] 市场趋势与策略观点 - 指数已脱离2025年10-12月的震荡区间，中期上涨趋势确立[1][12] - 万得全A的RSI指标已超过90，提示短期或有波动，但上涨趋势下不必对波动过于敏感[2][35] - 隐含波动率尚未达到绝对高位（处于59%分位数），预示本轮行情可能不是快速上涨，而是穿插波动的中期行情[2][37] - 成交集中度（前5%成交额占比）为42.03%，尚未达到45%的历史偏高经验值，结构性风险暂不构成主要困扰[42] 可转债市场分析 - 跨年后转债估值快速拉伸，偏股型品种尤甚。例如，130元平价对应的估值中枢环比上升5.23个百分点至24.38%[3][20] - 多数价位转债估值创历史新高，90-130元平价估值中枢的历史分位数（2017年起）均为100%[25][26] - 转债价格中位数上升至138.32元，140元以上转债占比达45.26%，成为市场分布最多的价位[105] - 转债市场面临估值高企的隐患，若正股行情转弱，可能引发纯债替代资金的大面积赎回，导致正股和估值的双重压力[3][62] 行业与结构配置建议 - 结构上建议关注科技行情，算力硬件（如光模块、PCB、存储）有望迎来资金回流[2][44] - 有色金属、机械设备和AI应用同样值得关注[2][45]