报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应收紧、下游及终端疲弱、库存高位，预计后市仍有下行空间；多晶硅在行业自律减产下企业挺价意愿强，但受下游需求疲软与高库存双重制约，春节前维持“报价坚挺、成交清淡”格局 [10][12] - 工业硅单边考虑si2605区间操作，参考（8000,9500）；多晶硅单边考虑PS2605区间操作，参考（45000,60000）；二者均可采用空工业硅与多多晶硅的套利策略 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 热点资讯 - 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，4月1日至12月31日电池产品出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品出口退税 [8] - 1月6日市场监管总局约谈光伏协会及多家企业，通报垄断风险、提整改意见，多晶硅期货跌停或受此影响，多晶硅可能回到边际成本定价模式 [8] - 12月26日市场监管总局开展光伏行业价格竞争秩序合规指导，指出“内卷式”竞争问题 [8] - 12月24日广期所新增新疆其亚硅业等三家公司为多晶硅期货交割厂库 [8] - 12月23日广期所规定2025年12月25日起非期货公司会员或客户多晶硅期货单日开仓量不得超200手 [8] 工业硅周度观点 - 行情回顾：本周工业硅现货价格持稳，期货主力合约震荡下行，跌幅1.64%，主力月份合约持仓约23.97万手 [10] - 供应：西南开工率低、西北开工率回落，全国供应收紧，但下游需求低迷 [10] - 需求：多晶硅、有机硅、铝棒需求减弱，出口需求增加，2025年11月出口5.49万吨，环比增21.78%，同比增3.72%，1 - 11月共出口66.15万吨 [10] - 成本利润库存：成本、利润平稳，预计后续维持稳定，库存高位，厂家惜售，供需收缩 [10] - 展望：后市有下行空间 [10] - 策略：单边si2605区间操作，参考（8000,9500）；或空工业硅与多多晶硅套利 [10] 多晶硅周度观点 - 行情回顾：本周多晶硅现货价格震荡下行，期货主力合约震荡上行，跌幅8.11%，主力月份合约持仓约5.09万手 [12] - 供应：企业减产缓解库存压力，预计1月产量10 - 10.5万吨，关注云南和内蒙古开工变化 [12] - 需求：受下游传导影响，处于淡季、成本压力与技术迭代交织期，呈“刚需为主、新单低迷”特征，后续政策拖累需求 [12] - 成本利润库存：成本稳定，利润大幅上涨，库存累积，终端需求疲软 [12] - 展望：春节前维持“报价坚挺、成交清淡”格局，新单落地待节后需求复苏 [12] - 策略：单边PS2605区间操作，参考（45000,60000）；或空工业硅与多多晶硅套利 [12] 行业格局 - 工业硅产业链上游原料有石油焦、硅矿石等，中游为工业硅，下游用于有机硅、多晶硅、铝合金等领域，终端涉及电子电器、光伏电站等行业 [18] 期现市场 - 展示工业硅不同规格现货价格、基差及期货合约收盘价、结算价等图表 [21][40] 库存 - 展示工业硅行业、工厂、市场、期货库存相关图表 [51][55] 成本利润 - 展示工业硅综合利润、成本及硅石、石油焦等原材料价格图表 [62][68] 供给 - 展示工业硅周度、月度产量，开工率，月度产能等图表，2025 - 2026年多个企业有新增产能，合计198万吨 [87][95] 需求 - 展示工业硅消费分项、结构及多晶硅、有机硅、铝棒等产量、价格、库存、成本利润相关图表 [98][110] 进出口 - 展示工业硅、多晶硅进出口相关图表 [160][164]