报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价冲高回落 宏观上美国经济及就业数据喜忧参半使1月降息预期降温 国内通胀数据改善 市场做多热情高 [3][10] - 基本面与盘面背离 供应端压力边际增加 需求端初端企业采买减弱 社会库存小幅增加 [4][10] - 短期锌价走势受宏观及资金面影响 基本面未有效配合 预计期价高位宽幅震荡运行 [4][10] 各目录总结 一、交易数据 - 1月2日至9日 SHFE锌从23275元/吨涨至23970元/吨 LME锌从3127美元/吨涨至3149美元/吨 沪伦比值从7.44升至7.61 [5] - 上期所库存从69793吨增至73852吨 LME库存从106325吨增至107450吨 社会库存从11.48万吨增至11.85万吨 现货升水从110元/吨降至100元/吨 [5] 二、行情评述 - 元旦假期沪锌主力合约期价冲高后部分资金获利离场 最终收至24015元/吨 周度涨幅3.02% 周五夜间窄幅震荡 [6] - 伦锌冲高回落 最终收至3149美元/吨 周度涨幅0.7% [6] - 现货市场货源增多 贸易商出货情绪改善 现货升水下调 下游畏高采买减弱 实际成交以贸易商间为主 [7] - 库存方面 LME锌锭、上期所库存和社会库存均增加 广东库存下滑 上海、天津、浙江库存增加 [8] - 宏观上美国制造业指数下降 服务业PMI上升 就业市场无明显压力 中国CPI、PPI同比和环比均有改善 [8][9] 三、行业要闻 - 1月9日 内外锌精矿加工费均值分别为1500元/金属吨和37.5美元/干吨 均值分别环比持平和减少6.25美元/干吨 [11] - Slave Lake Zinc发现高品位铅锌矿化 [11] - 印度矿业集团Vedanta Ltd矿产锌金属产量同比增长 得益于运营效率改善 [11] - Kaz Mineral 2025年前三季度锌精矿金属量累计同比增加10% [11] 四、相关图表 - 报告展示了沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、LME库存、社会库存、保税区库存、国内外锌矿加工费情况、锌矿进口盈亏、国内精炼锌产量情况、冶炼厂利润情况、精炼锌净进口情况、下游初端企业开工率等图表 [12][14][16][20][22][24][26][29][30]