报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域进行分析 ，为投资者提供各领域现状、动态及潜在投资信息 ，如关注宏观经济指标变化、商品价格波动、政策调整及股市行情走势等以发现投资机会和风险 [1][2][12][29] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，与去年同期持平，高于上期49.8%；非制造业PMI商务活动为50.2%，低于去年同期52.2%，高于上期50.0% [1] - 2025年11月社会融资规模当月值24888亿元，低于上期25660亿元，高于去年同期23288亿元 [1] - 货币供应方面，2025年11月M0、M1、M2同比分别为10.6%、4.9%、8.0%，较上期和去年同期有不同变化 [1] - 2025年11月金融机构新增人民币贷款当月值3900亿元，低于上期5900亿元和去年同期5800亿元 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，高于上期-0.3%和去年同期0.1%；PPI当月同比-1.9%，降幅较上期-2.3%收窄，与去年同期持平 [1] - 2025年11月固定资产投资完成额累计同比-2.6%，低于上期0.5%和去年同期3.3%；社会消费品零售总额累计同比4.0%，低于上期4.6%，高于去年同期3.5% [1] - 2025年11月出口金额当月同比5.90%，高于上期4.30%，低于去年同期6.58%；进口金额当月同比1.90%，高于上期1.40%和去年同期-4.03% [1] 商品投资参考 综合 - 2025年12月全国CPI同比上涨0.8%，涨幅扩大创2023年3月以来新高，环比由降转升涨0.2%，全年与上年持平；PPI环比连续3个月上涨，同比降幅收窄 [2] - 1月9日国内32个商品品种基差为正，34个为负，沪镍、郑棉、生猪基差大，丁二烯橡胶、苹果、国际铜基差小 [2] - 国投白银LOF近期二级市场交易价格波动大，1月5 - 10日连续6天发溢价风险提示，高位溢价状态未改，投资风险高 [3] - 2026年1月以来中行、工行发布黄金交易提示或规则调整，上周五COMEX黄金期货涨1.29%报4518.4美元/盎司，当周累涨4.34% [3] - 广期所自2026年1月13日结算起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调至16%，交易保证金标准调至18% [3] 金属 - 1月12日现货黄金升至4550美元创历史新高，现货白银涨幅扩至2.5%，因美国非农数据及市场对美联储降息预期和特朗普政府“量化宽松”计划推动 [4][5] - 2026年初国内金饰市场首轮价格上调，首饰金克重价格接近1400元/克 [5] - 2026年初全球镍市场波动，LME期镍1月6日单日飙升10.5%，沪镍主力合约17个交易日累计涨幅近25%，因印尼调整镍矿开采配额和征税 [5] - 开年白银价格波动大，1月6日触及历史高位后跳水，涨幅从15%收窄至4%，后反弹，当前报价76美元/盎司附近，牛市趋势未终结 [6] - 2025年全球央行增持黄金致国际金价涨超60%，美元指数跌9.4%，美元在全球外汇储备占比降至56.92%创1995年以来最低 [6] - 截至1月9日，全球最大黄金ETF持仓量降0.24%即2.57吨，降至1064.56吨；全球最大白银ETF持仓增93.05吨，至16308.48吨 [7][8] 煤焦钢矿 - 印尼政府拟2026年批准约6亿吨煤炭产量配额并动态调整镍矿生产配额以稳定价格和防供应过剩，该配额低于2025年实际产量 [9] 能源化工 - 1月9日美油主力合约收涨，因中东局势升温及市场评估相关因素推动 [10] - “十五五”开局，央企牵头的清洁能源项目投产，且积极与地方交流，“沙戈荒”新能源基地等成关键词 [10] - 2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [10] - 特朗普称委内瑞拉8日提供3000万桶石油，美政府决定石油公司投资权，将提炼销售至多5000万桶石油 [10] - 美国能源部长称委内瑞拉石油日产量未来8 - 12年有望达300万桶 [10] 农产品 - 因豆粕、玉米价格上涨和饲料需求旺季，多家饲料企业上调饲料报价，涨幅50 - 100元/吨 [11] - 巴西农民已收割大豆种植面积占预期0.53%，高于2025年同期0.05% [11] - 马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量预计504400吨，增长29.2% [11] - 印度取消大米出口限制后出口竞争力提升，2025年出口量同比增19.4%至2155万吨，接近历史峰值 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有1387亿元逆回购到期，周二还有6000亿元买断式逆回购到期；上周净回笼12214亿元 [12] - 上周五央行开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净投放340亿元 [12] 要闻资讯 - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策，包括贷款贴息、担保计划、风险分担机制等，还研究常住地提供公共服务工作 [13] - 2025年12月我国CPI同比涨0.8%创2023年3月以来最高，核心CPI同比涨1.2%，环比由降转升；PPI同比降1.9%降幅收窄，环比涨0.2%连涨3个月 [13] - 商务部印发9城服务业扩大开放试点任务清单，提出159项任务聚焦多领域开放 [13] - 2026年首席经济学家论坛年会提出中国将保持积极财政政策，未来可能渐进式降息 [14] - 2026年多家银行大额存单利率低，期限短期化 [14] - 2025年300城住宅用地成交面积和出让金同比降，但部分城市高价地块频现 [14] - 美联储1月降息预期落空，美国2025年12月非农就业和失业率数据公布后，市场预期降息可能性几乎为零 [14][15] - 上周五A股放量上涨，上证指数16连阳站上4100点，成交额超3.1万亿元，影视等概念走强，光伏等走弱 [15] - 2026年首个交易周公募REITs市场开门红，多产品有新进展，市场将“存量盘活”与“高质量发展”并重 [15] - 河南出台国企境外债券管理办法，禁发一年期及以下境外债券，违规追责 [16] - 本周将公布多项经济数据，美国最高法院或公布关税裁决，美联储有相关活动，美股财报季开启，还有重要会议举行 [16] - 多家公司有债券重大事件，如控股股东变更、取消监事会、违规受批评、债务违约等 [17] - 穆迪和惠誉维持部分公司主体信用评级不变 [18] 债市综述 - 上周五银行间债市整体尚可，利率债收益率下行，国债期货主力合约微跌，资金面均衡，交易所万科债普涨 [19] - 上周五中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [20] - 上周五货币市场利率多数上行，Shibor短端品种分化，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率集体持平 [20][21][22] - 上周五财政部10年期固息债和进出口行3年期固息债中标情况公布 [22] - 上周五欧债收益率集体下跌，美债收益率多数上涨 [22][23] 汇市速递 - 上周五在岸人民币对美元收盘跌14个基点，上周累计涨69个基点；中间价调升69个基点，上周累计调升160个基点 [24] - 上周五纽约尾盘美元指数涨0.28%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨63.0个基点 [24] 研报精粹 - 中信证券称2025年新增专项债发行节奏偏慢但较2024年加快，预计2026年新增地方债发行规模扩容，供给靠前发力，化债资金有发行特征 [26] - 华泰固收介绍“负久期”策略，提出国债期货关注空头套保与做多基差机会，可参与养券回购 [26] - 兴证固收称2026年地方债利率上行风险或不引致期限缩短，综合发行期限可能维持偏长 [26] 今日提示 - 1月12日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [27] 股票市场要闻 - 上周A股三大股指震荡上涨，短期波动或加大，可布局结构性机会，关注业绩预告和经济数据，把握科技成长方向机遇 [29] - 中信证券认为年初行情由踏空资金入场和追涨推动，主题、小票轮动震荡上行格局或延续到两会前后 [29] - 截至1月10日2026年入市公募资金预计超450亿元，包括股票ETF和主动含权基金 [29] - 2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元创新高，2026年1月多家公司披露分红方案 [30]