报告行业投资评级 - 宏观与金融板块国债品种评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 12月中国整体通胀水平温和回升，制造业PMI重回扩张区间，服务业仍在荣枯线下，近日央行强调实施适度宽松货币政策，上周五国债期货整体横向波动，短线或震荡，继续关注股市影响，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘涨跌参半全天横向波动，30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.07%，10年期T2603下跌0.02%，5年期TF2603下跌0.03%，2年期TS2603下跌0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展340亿元7天期逆回购操作，无逆回购到期，当日净投放340亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率保持低位，DR001全天加权平均为1.27%，DR007全天加权平均为1.47%，与上一交易日持平 [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率多数下行，2年期国债到期收益率下行0.26个BP至1.44%，5年期下行0.59个BP至1.66%，10年期下行1.23个BP至1.88%，30年期下行1.66个BP至2.30% [1] - CPI和PPI数据：12月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，市场预期上涨0.75%，前值上涨0.7%，2025年全年与上年持平，12月环比上涨0.2%；12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，市场预期下降2.0%，前值下降2.2%，2025年全年下降2.6%，12月环比上涨0.2%，连续第三个月环比上涨 [1] - 国务院常务会议：1月9日部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，加强财政与金融政策配合联动，引导社会资本参与促消费、扩投资，围绕促进居民消费和支持民间投资出台多项政策 [1][2] - 美国就业数据：12月非农就业人口增长5万人，预期6.5万人，前值6.4万人，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱，12月失业率4.4%，预期4.5%，前值4.6%，劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4%，交易员预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息可能性几乎为零 [2] - 美国最高法院：上周五未公布对特朗普关税的判决结果，本周三1月14日将是下一次公布裁决日子，具体发布最终裁决时间不明 [2] - 全国商务工作会议：1月10 - 11日召开，指出2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作，包括深入实施提振消费专项行动等 [2] 市场逻辑 - 12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间，生产指数为51.7%，新订单指数为50.8%，制造业生产需求均进入扩张区间，服务业商务活动指数为49.7%，继续在荣枯线下 [2] - 12月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.2%，黄金、白银及有色金属价格上涨起到较大作用，制造业PMI出厂价格指数48.9%，服务业销售价格指数48.1%，中国总体通胀水平保持温和 [2] - 2026年人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，促进经济高质量发展和物价合理回升，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕 [2] - 上周五万得全A小幅低开，早盘冲高回落，午后稳步上涨，收盘较上一交易日上涨1.18%，成交金额3.15万亿元，较上一交易日的2.83万亿元放量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]