报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面主产区煤矿逐步复产市场有宽松预期，近两日询价增多，部分投机需求显现，焦钢企业恢复采购签单，市场活跃度略有恢复，部分煤价止跌企稳，个别有小幅探涨预期；基差显示现货升水期货；总样本库存较上周减少21万吨；盘面20日线向上且价格在20日线上方；主力净多但多减；随着环保和检修结束部分钢厂复产，铁水产量回升，焦企生产积极性高，对原料有补库和冬储刚需，市场情绪转好但对高价煤种接受度不高，预计短期价格暂稳运行[2] - 焦炭近日在多重利好因素带动下期货盘面持续修复反弹，部分中间投机贸易商进场拿货，四轮降价后钢厂利润修复采购积极性提升，供需格局逐渐好转，叠加原料端部分煤价止跌，成本支撑有望增强，预计短期暂稳运行[5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量[4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软[4] - 港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨[18] - 独立焦企库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨[22] - 钢厂库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨[27] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升[8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支[8] - 港口库存195.1吨，较上周增加1万吨[18] - 独立焦企库存42.5吨，较上周增加3.5万吨[22] - 钢厂库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨[27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48%[40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元[44]