报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动、废铜政策放开且12月制造业PMI升至扩张区间偏多，但基差贴水期货偏空，库存中性，盘面偏多，主力净持仓多但多减也偏多，地缘扰动下铜价创历史新高且高位大幅波动需注意仓位控制 [4] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息，利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面供应端有减产动作、废铜政策放开且12月制造业PMI升至扩张区间偏多；基差贴水期货偏空；1月9日铜库存减2100至138975吨，上期所铜库存较上周增35201吨至180543吨，库存中性；收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多但多减偏多；地缘扰动下铜价创历史新高且高位大幅波动需注意仓位控制 [4] 近期利多利空分析 - 铝市场利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素为全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消；逻辑是降息和需求疲软博弈 [5] 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；长江今日上海现货中间价70870，跌400；仓单库存70798吨，增699；LME库存（日）74750吨，减425；SHFE库存（周）136300吨，增29728 [6] 供需平衡 - 中国铝2018 - 2024年年度供需平衡表显示，2018 - 2023年供需多为平衡为负，2024年产量4312.27万吨、净进口量196.16万吨、表观消费量4502.5万吨、实际消费4487.5万吨，供需平衡为15万吨 [25]