报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析，认为股指期货春季行情确立，国债期货债市情绪或缓和；农产品中蛋白粕供应充足、白糖震荡、油脂关注报告等；黑色金属中钢材震荡、双焦关注基本面等；有色金属中金银强势、铂钯关注裁决等；能源化工中原油反弹、沥青供需偏弱等，各品种根据自身基本面和市场因素呈现不同走势[20][23][26] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 春季行情确立，12月16日以来A股上涨，各指数涨幅明显，股指期货贴水收敛，经济数据回暖，市场有望延续上涨，中证500或成优势品种 [20][21][22] - 交易策略为单边震荡上行逢低做多IC\IM，套利IM\IC多2606+空ETF的期现套利，期权牛市价差 [22] 国债期货 - 12月CPI、PPI读数修复但结构分化，本周债市走势偏弱，后续政策利率调降门槛高，一季度谨慎，但短线或有阶段性做多机会 [23][24] - 交易策略为单边短线逢低轻仓试多，套利暂观望 [24] 农产品 蛋白粕 - 国际大豆阶段性反弹但成本端压力大，国内大豆后续供应或下行，粕类预计震荡 [26][27] - 交易策略为单边偏空思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 国际糖价震荡收跌，巴西甘蔗收榨供应压力缓解，北半球增产，国内白糖加工成本高，预计价格震荡 [28][30] - 交易策略为单边国际糖价底部震荡、国内区间震荡低多高平，套利观望，期权卖出看跌期权 [30][31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油有变动，市场等待马棕油局12月供需数据，全球植物油价格指数有变化，国内油脂震荡运行 [32][34][35] - 交易策略为单边短期油脂震荡运行，套利观望，期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米略跌，国内小麦均价稳定，饲料企业和玉米加工企业库存有变化，玉米现货短期稳定后期有压力 [37][38][39] - 交易策略为单边外盘03玉米底部震荡回调短多、07玉米观望，套利05玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体上涨，但存栏量高、出栏体重高，供应压力仍在，预计猪价有压力 [40][41] - 交易策略为单边抛空思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，花生油终端需求欠佳，花生粕价格稳定，03花生底部震荡 [42][43] - 交易策略为单边05花生底部震荡逢低做多，套利观望，期权卖出pk603 - C - 8200期权 [43][44] 鸡蛋 - 12月在产蛋鸡存栏量减少、蛋鸡苗出苗量同比减少，近期淘汰鸡量增加，需求端表现一般，近月合约震荡偏弱，远月5月合约可逢低建多 [45][47] - 交易策略为单边预计短期2月合约区间震荡、可逢低建多5远月合约，套利观望，期权未提及 [47][48] 苹果 - 冷库库存偏低，苹果出口量11月增加、进口量下降，价格坚挺，仓单成本高和出库情况支撑价格，5月合约易涨难跌 [50][52][53] - 交易策略为单边5月合约多单持有、10月合约逢高沽空，套利多5空10，期权观望 [53] 棉花 - 棉纱 - 外盘美棉主力震荡，国内张家港保税区棉花库存有变化，巴西棉花种植进度加快，棉花销售进度快，基本面偏强，近期价格大幅回调 [55][56][58] - 交易策略为单边预计美棉区间震荡、郑棉观望，套利观望，期权观望 [58] 黑色金属 钢材 - 上周五夜盘黑色板块震荡偏强，五大材增产、库存转向累库，需求边际转弱，钢价震荡，关注宏观消息和煤矿安全检查等 [60][61] - 交易策略为单边跟随煤焦震荡观望，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [62] 双焦 - 上周炼焦煤矿山产能利用率和产量增加，双焦价格受资金与情绪推动上涨，预计回归宽幅震荡，关注基本面变化 [63][64][65] - 交易策略为单边波段操作，套利观望，期权观望 [65] 铁矿 - 上周铁矿价格走势偏强，基本面变化不大，供应端宽松，国内用钢需求预计持续贡献减量，矿价高位偏空对待 [66][68] - 交易策略为单边高位轻仓偏空，套利观望，期权观望 [69] 铁合金 - 硅铁供应端有收缩预期、需求和成本有变化，锰硅供应端平稳、需求和成本也有变化，基本面供需双增，价格震荡偏强 [70][71] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [71] 有色金属 金银 - 上周五晚金银价格强势上行，美国非农数据矛盾交织，中东地缘风险升温，短期走势偏强 [72][73] - 交易策略为单边背靠5日均线择机入场，套利观望，期权观望 [75] 铂钯 - 外盘铂钯震荡上行，美国经济数据巩固“美元强、降息晚”格局，“232调查”裁决是关注重点，铂金较钯金有更强向上驱动 [75][76] - 交易策略为单边铂金逢低做多、钯金谨慎逢低做多，套利观望，期权观望 [78] 铜 - 期货主力合约价格上涨、库存有变化，特朗普变相QE政策使货币宽松预期增强，短期消费停滞、累库，长期矿紧张，铜价波动加剧但多头趋势不变 [79][80] - 交易策略为单边98000 - 99000元/吨入场的多单持有，套利观望，期权观望 [80] 氧化铝 - 期货夜盘合约上涨，政策预期与基本面矛盾扩大价格波动，基本面上涨支撑有限，预计震荡偏弱 [81][82] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利未提及，期权未提及 [82] 电解铝 - 期货夜盘合约上涨、持仓增加，地缘局势不确定，基本面支撑显著，预计偏强运行 [83][84][85] - 交易策略为单边回调看多，套利观望，期权观望 [85] 铸造铝合金 - 新能源乘用车市场有变化，铸造铝合金行业成本和利润有变动，废铝供应偏紧支撑价格，随板块偏强运行 [86] - 交易策略为单边随板块偏强运行，套利观望，期权观望 [87] 锌 - 期货和现货市场有变化，国内库存增加，矿端短缺格局缓解，冶炼端产量增加，消费端表现差，基本面偏承压 [88][89][90] - 交易策略为单边逢高轻仓试空，套利观望，期权观望 [90] 铅 - 期货和现货市场有变化，国内库存增加，原生铅增量有限，再生铅产量受限，消费有韧性，回调企稳后逢低试多 [91][93][94] - 交易策略为单边回调后逢低做多，套利观望，期权适时买入虚值看涨期权 [94] 镍 - 周五LME镍价上涨、库存增加，印尼矿业政策有变化，金融属性增强，低多思路对待 [96][98] - 交易策略为单边回调企稳后逢低买入，套利观望，期权观望 [98][99] 不锈钢 - 俄罗斯和太钢有项目进展，全国主流市场不锈钢库存去库，跟随镍价运行，低多思路对待 [101][102][103] - 交易策略为单边低多思路，套利观望，期权未提及 [103] 工业硅 - 出口退税政策有变化，有机硅大厂减产、铝合金开工率下调、通威股份减产，中期需求走弱，短期或跟随市场走强 [104][105] - 交易策略为单边短期多单参与、中期逢高沽空，套利暂无，期权暂无 [105] 多晶硅 - 出口退税政策有变化，厂家减产，短期止跌，预计期货偏强震荡 [107] - 交易策略为单边谨慎参与、注意风险控制，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [111] 碳酸锂 - 终端需求有季节性变化，锂电池有抢出口现象，供应端1月或环比持平，预计锂价乐观延续，逢低做多 [112] - 交易策略为单边低位多单持有，套利观望，期权配合期货多单做保护性策略 [112] 锡 - 期货主力合约价格上涨、库存有变化，国内进口锡精矿回升，需求处于淡季，短期波动加剧 [113][114][116] - 交易策略为单边短期波动加剧、供应紧张未现拐点，套利未提及，期权观望 [116] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，巴以冲突升级，出口退税政策调整，现货运价高点显现，关注Q1抢运力度和船司调价节奏 [117][118][119] - 交易策略为单边抢运预期带动近月盘面偏强，套利6 - 10正套等待逢低入场，期权未提及 [120] 能源化工 原油 - 外盘原油期货上涨，美国经济数据和伊朗局势有变化，中东地缘风险升温驱动油价反弹，预计宽幅波动 [122][123] - 交易策略为单边关注伊朗事件、宽幅震荡，套利国内汽油偏强柴油偏弱、原油月差偏强，期权观望 [123] 沥青 - 外盘和现货市场有变化，伊朗局势影响沥青原料供应预期，年初淡季供需环比下降，盘面高位震荡 [124][125] - 交易策略未提及单边、套利、期权相关内容 [126] 燃料油 - 期货市场和相关资讯有变化，地缘扰动使燃油单边波动加剧，高硫基本面稳定弱势，低硫供应回升 [127][129] - 交易策略为单边短期内震荡偏强、警惕地缘风险，套利FU59正套关注，期权观望 [129] 天然气 - 期货和现货市场有变化，气候模型预测气温有变动，国际LNG市场价格震荡，美国HH价格受天气影响，短期观望、长期逢高做空 [130][131][132] - 交易策略为单边TTF和JKM三季度空头头寸持有，套利观望，期权滚动卖出TTF或JKM的虚值看涨期权 [132] LPG - 期货和现货市场有变化，沙特CP预期、液化气商品量等有变动，中东货源和伊朗局势影响价格，基本面不具备持续错配条件，盘面上方有阻力 [133][134][135] - 交易策略为单边关注伊朗事件、中长期远月偏空，套利观望，期权观望 [135] PX&PTA - 期货和现货市场有变化，PTA和聚酯开工率有变动，外盘PX装置停车检修、浙石化降负，下游聚酯减产增多，价格震荡偏强 [135][136][137] - 交易策略为单边震荡偏强，套利PX&PTA3、5合约正套，期权观望 [137] BZ&EB - 期货和现货市场有变化，纯苯和苯乙烯港口库存和开工率有变动，纯苯供需宽松，苯乙烯供需矛盾不大，价格受成本端影响 [139][140] - 交易策略为单边纯苯累库施压、苯乙烯震荡偏强，套利空纯苯多苯乙烯，期权观望 [140] 乙二醇 - 期货和现货市场有变化，乙二醇开工负荷有变动，供应端部分装置有情况，下游聚酯减产增多，预计震荡偏弱 [142][143][144] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权 [144] 短纤 - 期货和现货市场有变化，江浙涤丝和直纺涤短产销有变动，短纤负荷有下降预期，加工差未改善，价格震荡偏强 [145] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [146] 瓶片 - 期货和现货市场有变化，聚酯瓶片工厂出口报价有变动，部分装置检修，开工预计下降，价格震荡偏强 [148] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [149] 丙烯 - 期货和现货市场有变化，沙特阿美CP预期、丙烯开工负荷有变动，供应端部分装置有情况，下游采购积极，预计短期震荡偏强 [150][152] - 交易策略为单边短期震荡偏强，套利观望，期权观望 [152] 塑料PP - 市场情况有变化，中国塑料加工协会指出行业发展方向，L和PP合约注册仓单和产能利用率有变动，L主力2605合约多单持有，PP主力2605合约观望 [153][154] - 交易策略为单边L主力2605合约多单持有、PP主力2605合约观望，套利观望，期权PP2605沽6100合约卖出持有 [154] 烧碱 - 市场回顾和相关资讯有变化，山东市场弱稳，华东装置供应增量，下游需求刚需跟进，供需矛盾延续，价格震荡 [156][157] - 交易策略为单边震荡，套利观望，期权观望 [157] PVC - 市场回顾和相关资讯有变化，供应端部分装置有情况，需求端下游开工走跌，成本端有支撑，出口退税政策影响大，观望 [158][160] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权暂时观望 [160] 纯碱 - 市场回顾和重要资讯有变化，本周纯碱期价偏强，库存增加，供应增加，需求走弱预期，短期不建议逆情绪操作，春节前考验高库存压力 [161][162][164] - 交易策略为单边拉长周期观望择机沽空、下周宽幅震荡，套利观望，期权远月高位择机卖虚值看涨 [164] 玻璃 - 市场回顾和重要资讯有变化，本周玻璃期价宽幅震荡，冷修产线集中落地，日产接近供需平衡预期值，厂库去库，不建议逆情绪操作，春节前考验高库存压力 [165][166] - 交易策略为单边拉长周期观望择机沽空、本周宽幅震荡，套利观望，期权观望 [168] 甲醇 - 市场回顾和重要资讯有变化，国际装置开工率下滑，伊朗限气，国内供应宽松，中东局势不稳定支撑价格，空单暂时规避、短期低多 [169][170] - 交易策略为单边空单规避、短期低多，套利关注59正套，期权回调卖看跌 [170] 尿素 - 市场回顾和重要资讯有变化，国内气头检修装置回归，国际印度招标结果出炉，国内需求有变动，出厂价格有波动，观望 [172] - 交易策略为单边观望、套保企业关注套保机会，套利未提及，期权未提及 [173] 纸浆 - 市场回顾和重要资讯有变化，浆价高位宽幅震荡，市场供大于求，供应端进口量稳定、国产产量有波动，需求端支撑有限，呈现“针弱阔强”分化 [174][176] - 交易策略为单边观望、激进投资者背靠前高少量试空，套利观望，期权观望 [177] 原木 - 市场回顾和重要资讯有变化，现货小幅反弹，到港量增加、贸易商备货需求支撑价格，关注重庆、烟台交割情况 [178] - 交易策略为单边观望、激进投资者少量布局多单，套利关注LG03 - 05反套，期权观望 [180] 胶版印刷纸 - 市场回顾和重要资讯有变化，双胶纸产量和库存有变动，估值低位，供应充裕与需求疲软制约，短期区域窄幅整理，长期等待供需格局优化 [181][182] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出OP2602 - C - 4300 [182][183] 天然橡胶 - 市场情况和重要资讯有变化，泰国橡胶种植园受灾减产，国内库存和轮胎产线成品