报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油脂整体震荡运行，国内三大油脂总库存持续小幅去库，但整体不缺；马棕进入减产期，预计持续减产去库，但速度偏慢且高库存或持续；国内豆油逐渐去库，库存整体不紧张，短期阶段性表现尚可但无突出矛盾；中加关系转好信号使进口菜籽榨利良好，但菜籽到港需时间且前期进口成本高，短期菜油近月合约有压力和支撑 [4][28] - 单边策略上短期油脂反弹高度有限，整体或震荡运行，棕榈油可考虑区间上沿逢高试空，豆油跟随波动，菜油关注政策变化建议观望；套利和期权策略建议观望 [30] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - 印尼或提高棕榈油出口税支持生物柴油任务，今年可能征用400 - 500万公顷棕榈油种植园 [4] - 预估机构预计马棕12月产量降至176万吨，出口小增至125万吨，库存累至近300万吨高位 [4][5][8] - 国内三大油脂总库存持续小幅去库但不缺，马棕进入减产期预计减产去库但速度慢、高库存或持续；国内豆油去库但不紧张，短期表现尚可但无突出矛盾；中加关系转好，进口菜籽榨利好，但菜籽到港需时间且成本高，短期菜油近月合约有压力和支撑 [4][28] 国际市场 - 马棕12月或累库，高基数使后期去库慢，库销比上涨；马棕rbd报价1020美元附近，震荡下滑，减产季下跌空间有限；印尼CPO现货价约850美元，库存低价格坚挺；关注下周一MPOB报告 [5][8] - 印度12月棕榈油进口偏弱或去库，市场预计25/26年度印度食用油进口增至1700万吨 + ，棕榈油进口从750万吨增至930万吨；12月印度棕榈油进口预计50万吨，豆油和葵油大增至51万吨和36万吨；豆棕国际价差走强，棕榈油性价比显现，部分进口有利润利于增加采购 [14] 国内市场 - 棕榈油：截至2026年1月2日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比减0.74万吨、减幅1.01%，处历史同期中性水平，基差偏稳；产地报价偏稳，进口利润倒挂缩小，1月船期倒挂 - 200附近，国内采购积极性不强，12、1月商业买船约13万吨、10万吨，远月船期少，预计12月开始去库但速度不快 [17] - 豆油：截至2026年1月2日，全国重点地区豆油商业库存108.1万吨，环比减0.80万吨、降幅0.73%，处历史同期偏高水平，库存拐点已至，基差稳中有降；中国大豆到港高峰期已过，后期大豆压榨高位回落，预计豆油10月底后去库但不紧张，短期阶段性表现尚可但无突出矛盾 [23] - 菜油：截至2026年1月2日，沿海菜油库存27.3万吨，环比减1.8万吨，处历史同期中性，一季度储备抛储使35月差走弱；中加关系转好，进口菜籽榨利良好，中长期菜油偏空；短期菜油近月合约下有支撑上有压力，远月合约中长期偏空，后续放开需关注榨利变化 [26] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂反弹高度有限，整体或震荡运行，棕榈油可考虑区间上沿逢高试空，豆油跟随波动，菜油关注政策变化建议观望 [30] - 套利策略：观望 [30] - 期权策略：观望 [30] 周度数据追踪 马来西亚棕榈油供需 - 展示马来毛棕油月度产量、出口量、库存数据图表 [34][35][36] 印尼棕油供需 - 展示印尼棕油月度产量、出口量、库存数据图表 [40][41][43] 国际豆油市场 - 展示NOPA美豆压榨量、美豆油月度库存、巴西大豆月度压榨量、巴西豆油月度库存、阿根廷大豆月度压榨量、阿根廷豆油库存数据图表 [44][45] 印度油脂供需 - 展示印度食用油月度消费、进口、港口库存，棕榈油、葵油、豆油月度进口数据图表 [49][50][51] 国内市场 - 菜油进口利润：展示欧菜油、国内菜油、24度棕榈油进口利润数据图表 [61][62][63] - 豆油供需：展示大豆周度压榨量、豆油周度消费量、成交量数据图表 [64][65] - 棕榈油供需：展示棕榈油月度进口量、走货量、周度成交量数据图表 [66][67] - 菜油供需：展示国内菜籽周度压榨量、菜油进口量、月度消费量数据图表 [68][69] - 油脂现货基差：展示一级豆油、24度棕油、国内三菜现货基差数据图表 [70][71][72] - 油脂商业库存：展示国内港口菜油、总油脂、豆油、棕榈油商业库存及三大油脂库存数据图表 [75][77][79]