报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，PP今日走势震荡 [4][7] 各品种情况总结 LLDPE - 基本面：12月官方制造业PMI时隔8个月重回扩张区间，OPEC一季度暂停增产，伊朗政局动荡推动油价反弹；农膜方面棚膜需求回落、地膜需求抬头，包装膜企业订单及开工有所提升，当前LL交割品现货价6600（-20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -74，升贴水比例 -1.1%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存42.5万吨（+2.6），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 多空因素：利多为成本支撑、原油反弹；利空为下游需求同比偏弱；主要逻辑是供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP - 基本面：12月官方制造业PMI时隔8个月重回扩张区间，OPEC一季度暂停增产，伊朗政局动荡推动油价反弹，PDH装置检修增加；塑编需求偏弱以刚需为主，管材需求整体一般，当前PP交割品现货价6380（+0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -134，升贴水比例 -2.1%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存46.8万吨（-2.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 多空因素：利多为成本支撑、原油反弹；利空为下游需求淡季；主要逻辑是供过于求，供需边际变化敏感 [9] 行情数据总结 现货与期货行情 |品种|现货交割品价格|变化|主力合约|主力合约价格|变化|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|6600|-20|05合约|6674|46|-74|-66| |PP|6380|0|05合约|6514|30|-134|-30| [10] 库存数据 |品种|仓单数量|变化|综合厂库库存|变化|社会库存|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|11365|0|42.5万吨|0|48.5万吨|0| |PP|15445|-20|46.8万吨|0|30.4万吨|0| [10] 供需平衡表总结 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [15] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [17]