报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，期货市场氛围偏暖、商品价格普涨，有色板块最强；海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险；钢材产量增、需求降，库存开始累积，原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] - 钢材反弹空间有限，关注期现正套机会；煤焦震荡运行，暂时观望；铁矿震荡运行，短线交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，品种间强弱关系为焦煤>焦炭>铁矿>螺纹>热卷；期货市场氛围偏暖、商品普涨，有色板块最强 [4] - 海外政局动荡、全球不确定性加剧，国内部分行业通报垄断风险，后期行业“反内卷”需规避垄断风险 [4] - 上周钢材产量增、需求降，库存开始累积；原料端煤矿产能核减消息待证实，关注节前钢厂补库节奏 [4] 各品种分析 - 钢材：螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上、略低于平电成本，静态估值中性；短期处于政策真空期，钢材出口存在走弱预期，关注1月钢材周度出港数据；上周钢材产量增、需求降，库存开始累积，供需格局季节性转弱，反弹空间有限，关注期现正套机会 [5] - 煤焦：上周原煤产量回升，焦煤库存继续累积，煤矿产能核减消息提振盘面，焦煤近月走强；焦炭现货价格持稳，焦化厂利润偏低、继续打压空间有限，但焦炭期货升水幅度较大；短期关注煤矿核减消息证实情况及下游冬储补库节奏，震荡运行，暂时观望 [5] - 铁矿：上周港口铁矿库存继续大幅增加，钢厂铁矿库存微增，钢厂节前补库迹象不明显，铁矿发运高位下滑，但近期到港仍处高位；1月钢厂复产，铁水产量低位小幅回升，预计短期仍是累库格局；支撑在于铁矿期货贴水幅度较大且存在钢厂冬储补库预期，震荡运行，短线交易 [5] 重点数据/政策/资讯 - 特朗普对委内瑞拉代理总统发出威胁，称美国或继续对外干预、“绝对需要格陵兰岛”，还同意推动加强对俄制裁法案 [37] - 韩国总统李在明访华；欧佩克+决定维持2025年11月初产量计划，2026年2 - 3月继续暂停增产 [37] - 上期所调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增 [37] - 泽连斯基表示有望2026年上半年结束俄乌冲突；工信部等部门召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [37] - 2026年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长，中国碳成本为161.14欧元/吨 [37] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业，通报垄断风险；陕蒙矿山未收到产能核减正式文件及通知，市场消息未产生实质性扰动 [37]