报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国际原油走强、生柴概念活跃使热钱涌入，植物油板块回升；双粕受市场因素影响，日内交投，中线维持底部振荡思维 [1][2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 1 月 9 日国际原油走强，植物油板块回升；豆油主力合约 Y2605 报 7994 元/吨，日环比涨 0.63%，日增仓 16768 手；次主力合约 Y2609 报 7838 元/吨，日环比涨 0.31%，日增仓 6179 手；棕榈油主力合约 P2605 收盘价 8682 元/吨，日环比涨 0.81%，日增仓 6659 手；次主力合约 P2609 报 8570 元/吨，日环比涨 0.82%，日增仓 3301 手；菜籽油主力合约 OI2605 报 9042 元/吨，日环比涨 0.96%，日减仓 3461 手；次主力合约 OI2609 报 9021 元/吨，日环比涨 0.87%，日减仓 319 手 [1] 重要资讯 1. 中国或取消加拿大油菜关税以换渥太华取消中国电动汽车关税 [1] 2. 2025 年 11 月美国大豆压榨量 661.5 万短吨（2.21 亿蒲），低于 10 月修正后的 709 万短吨（2.36 亿蒲），高于去年 11 月的 630 万短吨（2.10 亿蒲） [1] 3. 印度买家锁定 2026 年 4 - 7 月间每月 15 万吨南美豆油采购 [1] 4. 12 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比降 9.12%，鲜果串单产环比降 8.49%，出油率环比降 0.12% [1] 5. 12 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油出口量 1058112 吨，较 11 月 1 - 25 日增 1.6%，对中国出口 10.8 万吨，较上月同期减 0.04 万吨 [1] 6. 印尼 2026 年生物柴油总分配量 156.5 亿升，较 2025 年增约 3000 万升；12 月启动 B50 道路测试，预计持续 6 个月，B50 强制添加计划或 2026 年下半年实施 [1] 7. 截至 2026 年第 1 周末，国内三大食用油库存总量 224.65 万吨，周度降 1.04 万吨，环比降 0.46%，同比增 9.80%；其中豆油库存 128.59 万吨，周度降 1.18 万吨，环比降 0.91%，同比增 20.89%；食用棕油库存 63.76 万吨，周度增 1.56 万吨，环比增 2.51%，同比增 38.64%；菜油库存 32.30 万吨，周度降 1.42 万吨，环比降 4.21%，同比降 38.17% [1][2] 现货情况 截至 1 月 9 日，张家港豆油现货均价 8490 元/吨，环比涨 30 元/吨，基差 496 元/吨，环比跌 20 元/吨；广东棕榈油现货均价 8680 元/吨，环比涨 60 元/吨，基差 - 2 元/吨，环比跌 10 元/吨，进口利润 - 196.17 元/吨；江苏地区四级菜油现货价格 9770 元/吨，环比涨 100 元/吨，基差 728 元/吨，环比涨 14 元/吨 [2] 油粕比 截至 1 月 9 日，主力豆油和豆粕合约油粕比 2.85 [2] 市场逻辑 外盘国际原油大涨提振美豆油；国内豆油突破压力位，现货跟涨；棕榈油因原油上涨、生柴概念走强；菜籽油受豆棕价格坚挺带动收回跌幅；植物油整体价格重心上移 [2] 交易策略 单边：Y2605 合约压力位 8400，支撑位 7400；Y2609 合约压力位 8040，支撑位 7370；P2605 合约压力位 8626，支撑位 7940；P2609 合约压力位 8578，支撑位 7880；OI2605 合约压力位 9200，支撑位 8250；OI2609 合约压力位 9300，支撑位 8400；套利：前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕板块 行情复盘 1 月 9 日，因加拿大政府访华和中加谈判预期，菜粕大跌带动豆粕走弱；豆粕主力合约 M2605 报 2786 元/吨，日环比涨 0.14%，日增仓 21160 手；次主力合约 M2609 报 2876 元/吨，日环比涨 0.03%，日增仓 26640 手；菜粕主力合约 RM2605 报 2338 元/吨，日环比跌 0.85%，日增仓 23538 手；次主力合约 RM2609 报 2398 元/吨，日环比跌 0.87%，日增仓 4028 手 [2] 重要资讯 1. 2026/2027 年度美国农民或减玉米种植面积，增大豆种植面积至 8500 万英亩；此前标普预测 2026 年美豆种植面积增 4%，从 8110 万英亩增至 8450 万英亩 [2] 2. 截至 2025 年 12 月 18 日，2025/26 年度美国对中国大豆出口量 65.9 万吨，高于一周前的 27.3 万吨，低于去年同期的 1531 万吨；当周装运 38.6 万吨，一周前 20.2 万吨；已销售但未装运的大豆 536.7 万吨，一周前 513.6 万吨，去年同期 293.9 万吨 [2] 3. StoneX 预测 2025/26 年度巴西大豆产量 1.789 亿吨，高于美农业部预估的 1.75 亿吨 [2][3] 4. 截至 2026 年 1 月 3 日，巴西 2025/26 年度大豆收获进度 0.1%，与一周前持平，低于去年同期的 0.2%和五年均值 0.6%；帕拉纳州收获进度 1%，去年同期 0%，五年均值 0.6%；马托格罗索收获进度 0.1%，低于去年同期的 0.5%和五年均值 1.7% [3] 5. 截至 12 月 30 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 82%，高于一周前的 75.5%；已播种大豆生长状况良好；二季大豆播种进度达意向面积的 71.9%，高于一周前的 57.9% [3] 6. 巴西 12 月大豆出口量预计 338 万吨，同比增 69%；2026 年 1 月预计出口 240 万吨，较去年同期增 114%，2026 年出口量将达创纪录的 1.12 亿吨 [3] 7. 截至 2026 年第 1 周末，国内进口大豆库存总量 687.6 万吨，较上周增 2.9 万吨；进口油菜籽库存总量 6.0 万吨，与上周持平；豆粕库存量 113.5 万吨，较上周减 4.1 万吨，环比降 3.52%，合同量 637.6 万吨，较上周增 169.0 万吨，环比增 36.09%；进口压榨菜粕库存量 0.0 万吨，与上周持平，合同量 0.0 万吨，与上周持平 [3] 8. 12 月 24 日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [3] 现货情况 截至 1 月 9 日，豆粕现货报价 3204 元/吨，环比跌 8 元/吨，成交量 6.1 万吨，基差报价 3171 元/吨，环比跌 1 元/吨，成交量 26.7 万吨，主力合约基差 364 元/吨，环比跌 4 元/吨；菜粕现货报价 2455 元/吨，环比跌 41 元/吨，成交量 0 吨，基差 2458 元/吨，环比跌 12 元/吨，成交量 0 吨，主力合约基差 242 元/吨，环比涨 10 元/吨 [3] 榨利与到港成本 美豆 2 月盘面榨利 - 325 元/吨，现货榨利 51 元/吨；巴西 2 月盘面榨利 - 23 元/吨，现货榨利 354 元/吨；美湾 2 月船期到港成本张家港正常关税 3863 元/吨，巴西 2 月船期成本张家港 3595 元/吨；美湾 2 月船期 CNF 报价 480 美元/吨，巴西 2 月船期 CNF 报价 446 美元/吨，加拿大 2 月船期 CNF 报价 506 美元/吨；2 月船期油菜籽广州港到港成本 4323 元/吨，环比涨 21 元/吨 [3] 市场逻辑 外盘多家机构预计美农 1 月报告调降美豆产量、上调巴西产量、调增美豆及全球库存，美豆底部有支撑但反弹受限；现货方面，油厂一口价随盘上涨，受华南油厂复产慢影响，贸易商提价，一季度国内供需紧平衡，下游饲料企业逢低补库，现货基差易涨难跌；短期进口大豆复拍对 1 - 2 月现货扰动有限；华北及华南迪拜菜粕供应趋紧，国内乌克兰菜粕库存有限，价格小幅走高；双粕日内交投，中线维持底部振荡思维 [3] 交易策略 双粕中线维持底部振荡思维，日内交投；M2605 合约压力位 2858，支撑位 2660；M2607 合约压力位 2840，支撑位 2559；M2509 合约压力位 2920，支撑位 2717；RM2605 合约压力位 2444，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2429，支撑位 2200；RM2609 压力位 2448，支撑位 2274；套利：暂无 [4]