报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业建议谨慎参与或把握波段行情 [2][3][4] 各行业总结 能源类 - 原油：地缘风险短期推动油价回升，但2026年一季度库存压力大、供应过剩限制油价涨幅 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘驱动下燃料油宽幅震荡，高硫受地缘影响需求预期提升，低硫面临海外供应宽松压力 [22] - 沥青：油价反弹但沥青跟涨不及，2月后委内瑞拉原油到港或冲击国内原料供应，关注到港情况 [23] 金属类 - 贵金属：美国非农数据和失业率影响市场对美联储利率预期，地缘乱局下贵金属挑战前高阻力，可参与突破行情或等待波动率下降后入场 [3] - 铜：上周五铜价震荡收阳，关注美国非农、地缘局势及最高法院裁决，国内关注年初排产和社库情况，有前期期权组合策略 [4] - 铝：周五有色转涨，沪铝冲击历史高点但基本面背离，持仓和波动率高，吨铝利润高可考虑铝厂卖出保值 [5] - 铸造铝合金：被动跟随铝价上涨，市场参与度未提升，废铝偏紧、税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝：国内运行产能维持高位，平衡显著过剩，现货承压，期货受有色情绪带动，3000元有阻力，基差走低时偏空参与 [7] - 锌：下游刚需采购，库存走高，2026年消费前置预期强，锌下方成本支撑强，矿增产周期下沪锌短线区间震荡 [8] - 铅：SMM铅社库走高，进口窗口打开，沪铅承压回落，再生铅复产增加，下游刚需采购，沪铅维持区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，钢厂与代理商挺价，下游部分刚需入场，不锈钢库存下降，镍市震荡 [10] - 锡：伦锡收阳，国内现锡报价有支撑，关注期货仓单对现货供求影响，上期所锡库存减少，沪锡期权波动率高位 [11] - 碳酸锂：锂价高位震荡，上游惜售，下游部分刚需采购，库存首周增加，矿端报价强势 [12] - 工业硅：期货因企业减产消息提振，但基本面供需双弱，走势预计震荡偏弱，关注西北开工情况 [13] - 多晶硅：光伏出口退税取消政策短期利好多晶硅需求，未来产能出清或转向市场竞争，供应收缩不及下游，价格或向下寻求成本支撑 [14] 钢铁类 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡，螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存去化慢，钢厂利润修复，铁水产量回升持续性待察 [15] - 铁矿：上周盘面反弹，供应端发运季节性回落、到港量高位、库存上升，需求端终端需求弱、钢厂盈利下滑、铁水产量增加但复产难，有冬储补库预期，警惕高位波动 [16] - 焦炭：日内价格震荡，第五轮提降暂缓，焦化利润一般，日产略升，库存变动小，关注下游采购量，碳元素供应充裕，价格大概率偏强震荡 [17] - 焦煤：日内价格冲高震荡，蒙煤通关量正常，煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，库存增加，碳元素供应充裕，价格大概率偏强震荡 [18] - 硅锰：日内价格下行，锰矿港口库存结构脆弱，需求端铁水产量下降，硅锰产量和库存小幅下降，建议回调买入 [19] - 硅铁：日内价格下行，受政策影响价格强势，需求端铁水产量反弹、出口需求下降、金属镁产量上升，供应下降、库存小幅下降，建议回调买入 [20] 化工类 - 集运指数（欧线）：现货报价微调，光伏出口退税取消政策或引发抢出口推高运价，推动近月合约上行，但抢运对运价传导持续性待察，04合约估值缺乏锚点 [21] - 尿素：气头装置停车检修，商业储备跟进，日产预期回升，春季农业需求将启动，行情区间震荡偏强 [24] - 甲醇：海外装置开工负荷低，进口预期缩减，但沿海高库存和下游负反馈压制行情，关注烯烃装置和港口库存变化 [25] - 纯苯：进口量充足，库存累积，行业利润好转，下游产能利用率预期提升，短期震荡，远月减产去库可考虑月差正套 [26] - 苯乙烯：生产企业产销平稳，库存下降，但原料纯苯累库压制反弹，价格整理 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯企业成交顺畅，部分装置降负或检修；聚乙烯市场情绪偏强，价格重心上移；聚丙烯供应不宽松，市场挺价，但下游高价抵触，成交缩量 [28] - PVC&烧碱：PVC因出口退税消息夜盘下跌，检修减少、开工回升、需求低迷，关注出口退税月差套利机会，长期有望去产能；烧碱震荡，氯行情好，一体化利润尚可，但下游氧化铝有减产预期，液碱累库，压制反弹高度 [29] - PX&PTA：聚酯春节前后检修，PX和PTA需求下滑，但油价回升提供成本推动，终端走弱拖累需求，中线PX强预期需下游配合，PTA加工差适度修复 [30] - 乙二醇：国内新装置投产、海外装置停车增加，供应内增外降，聚酯降负、港口累库，春节前后低位震荡，二季度或改善，长线承压，把握波段行情 [31] 农产品类 - 大豆&豆粕：关注USDA1月供需报告，预计美豆产量和期末库存有变化，南美丰产预期强，关注美豆出口和南美天气，豆粕价格或底部偏弱震荡 [36] - 豆油&棕榈油：印尼可能提高棕榈油出口税，马来西亚棕榈油库存压力延续，供需面偏弱，维持震荡思路 [37] - 菜籽&菜油：关注加拿大总理访华对菜系市场影响，预计菜系期货震荡偏弱 [38] - 豆一：期货主力合约回调下跌，国产大豆现货价格上涨，关注1月中旬吉林省贸易粮拍卖，进口大豆丰产预期强，关注政策和市场指引 [39] - 玉米：上周五夜盘玉米期货震荡偏强，库存偏低，中储粮拍卖成交率和溢价高，关注东北售粮和拍卖情况，短期宽幅震荡 [40] - 生猪：周末现货价格偏强，肥标价差高，警惕二育补栏，春节前供应压力大，盘面反弹空间受限，中长期或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [41] - 鸡蛋：周末现货价格走强，近强远弱格局，1月起蛋鸡存栏下降，春节前备货，建议对上半年合约持多头思路或多近空远策略 [42] - 棉花：美棉走势偏强，郑棉回调，商业库存增加，需求总体持稳，关注月度供需报告，新疆种植面积减少情况待定，纺企需求有韧性，近期郑棉或调整，暂时观望 [43] - 白糖：美糖震荡，印度产糖量增加、泰国不及预期，国内广西生产进度慢、产糖量低，郑糖反弹但增产预期强，关注生产情况 [44] - 苹果：期价反弹，客商春节备货，冷库成交量增加，关注需求情况，果农和贸易商惜售或影响去库速度 [45] - 木材：期价低位运行，外盘报价下调，需求淡季，港口出库量减少，库存低位有支撑，暂时观望 [46] - 纸浆：上周走势偏震荡，下游需求弱限制上涨高度，港口库存累库，针阔价差缩窄，外盘报价上调，纸厂刚需采购，关注原纸价格提涨情况，观望或短线操作 [47] 金融类 - 股指：沪指16连阳，期指各主力合约上涨，基差有升贴水情况，美国数据影响市场对美联储降息预期，A股大概率震荡偏强，成长与周期风格或占优 [48] - 国债：2026年1月9日国债期货微跌，美元指数反弹，央行开展逆回购操作，资金面平稳偏松，关注收益率曲线走向平坦可能 [49]