报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场围绕两大主题，一是有色和贵金属强势上涨，源于新能源和AI经济驱动的商品需求逻辑；二是低估值品种反内卷逻辑逐步推进，2026年反内卷或成主题行情之一 [2][5] - 本周商品市场波动率增强，多晶硅反垄断和部分商品出口退税取消事件影响部分品种下跌，但不影响反内卷进程 [4] 周行情观点综述 黄金及金属 - 黄金近期背离滞涨，金银比处历史低位，铜铝镍等金属走势较强，上周技术调整后再次走强 [4] 农产品 - 整体维持震荡，下行空间有限，不具备连续上涨基本面要素，全球大豆供需格局偏弱，但美豆1000以上支撑有效 [4] 化工板块 - 2026年在反内卷框架内运行，国家强调石化板块供需调整，玻璃产能下滑明显，PTA给出样本，其他品种可能跟进，化工品估值达极限位置 [4] 黑色板块 - 钢材是反内卷重点品种，煤炭下行空间有限，保供行情临近尾声，保供是阶段性逻辑，反内卷是更长期逻辑 [4] 各板块资金流动及品种数据 板块资金流动 - 总量561.14亿，其中贵金属23.26亿、有色112.81亿、黑色42.78亿、能源9.58亿、化工25.06亿、饲料养殖27.45亿、油脂油料36.83亿、软商品12.41亿 [9] 黑色和有色周度数据 - 包含铁矿石、螺纹钢等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [9] 能化周度数据 - 涵盖燃料油、低硫油等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [11] 农产品周度数据 - 包含豆粕、菜粕等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据 [12]