报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，贵金属价格延续强势，黄金白银中期价格运行中枢上移，铂钯价格将延续偏强震荡 [6][9][11] - 预计价格延续偏强，建议多单持有，新开仓谨慎 [13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，流动性支撑，黄金价格上涨，截至上周五，美黄金报收4518美元/盎司，周内上涨4.1%，关注上方压力位4580，下方支撑位4460 [6] - 美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，流动性支撑，白银现货延续短缺，白银价格上涨，截至上周五，周度涨幅10.4%，报收79.8美元/盎司，关注下方支撑位76，上方压力位83 [9] 周度观点 - 美国12月非农就业人数不及预期，降息预期升温，贵金属价格延续强势，美联储12月议息会议如期降息25基点并启动准备金管理型扩表，美国就业形势放缓，降息进程还将延续 [11] - 美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移 [11] - 市场担忧美国将对铂钯进口加征关税，铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格将延续偏强震荡 [11] - 消息面建议关注周二将公布的美国12月CPI数据 [11] 海外宏观经济指标 - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率、利差、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标的历史数据图表 [15][17][19][21][22][23] 当周重要经济数据 | 指标 | 公布值 | 预期 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 美国12月非农就业人口变动季调后(万) | 5 | 6 | 6.4 | | 美国12月失业率(%) | 4.4 | 4.5 | 4.6 | | 美国12月ADP就业人数变动(万) | 4.1 | 4.7 | -3.2 | | 美国12月ISM非制造业PMI | 54.4 | 52.3 | 52.6 | [24] 当周重要宏观事件和政策 - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，预期中值6万人，前值增加6.4万人；失业率4.4%，预期4.5%，前值4.6%，10月和11月新增就业人数合计较修正前低7.6万人，预计1月会议暂缓降息，强调观察后续数据决策，预计美联储1 - 5月暂停降息，待新任主席上任后降息1 - 2次 [25] - 美国白宫表示特朗普及其团队正在讨论获取格陵兰的选项，动用美军推进这一目标"始终是一个选项"，北约领导人对格陵兰的声援并未阻止特朗普 [25] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少2,832.02千克至1,129,427.74千克，上期所库存减少51千克至97,653千克 [13] - 白银方面，本周comex库存减少312,057.22千克至13,677,468.74千克，上期所库存减少71,376千克至620,262千克 [13] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为213,743手，较上周减少5,756手 [13] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为28,532手，较上周减少127手 [13] 本周关注重点 | 时间 | | 重要经济指标 | | --- | --- | --- | | 周二（1月13日） | 21：30 | 美国12月CPI年率未季调 | | 周三（1月14日） | 21：30 | 美国11月零售销售月率、美国11月PPI年率 | | 周四（1月15日） | 21：30 | 美国截至1月10日当周初请失业金人数 | [36]