报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕受加拿大总理访华及中加贸易关系影响震荡回落，短期因豆粕影响和供需淡季维持区间震荡格局，后续走势需关注政策面和豆粕情况 [8][42][44] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大总理访华及中加贸易关系成果；现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期维持区间震荡 [8] 近期要闻 国内水产养殖进入淡季，现货市场供应偏紧但需求减少压制盘面；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征收进口保证金，政策待中加贸易关系明确；全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突持续，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [10] 多空关注 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力；利空因素为国内水产需求进入季节性淡季，进口反倾销最终结果有变数；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 国内油菜籽和菜粕供需平衡表显示不同年份的收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据；进口菜籽到港12月小幅增多但受关税扰动，油厂菜籽入榨量为零，库存维持低位，菜粕库存也处于低位；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳；菜粕期货冲高回落，现货跟随波动且升水维持高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [16][18][31] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，预期震荡偏弱；期货短期回归区间震荡，RM2605短期2200至2400震荡，短线操作或观望，期权卖出虚值看跌期权 [8][13] 技术面分析 菜粕受加总理访华影响震荡回落，KDJ指标高位交叉，MACD低位震荡回升，短期震荡回升中期维持区间震荡，受政策变动和豆粕走势带动，后续需政策面和豆粕指引 [42] 下周关注点 最重要关注南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况；次重要关注国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况；再次重要关注宏观和巴以冲突等 [45]