报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议长线或长期持有，锌承压、铅反弹承压、镍反弹承压、工业硅低位震荡、多晶硅谨慎看涨、碳酸锂高位震荡，铝和锡偏强 [1] 各品种相关总结 金银 - 盘面表现为地缘复杂升级、美国就业数据喜忧参半，贵金属大幅拉高 [2] - 美国12月私人部门就业新增不及预期，失业率回落符合预期；1月消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定；地缘混乱升级，全球地缘风险溢价抬升 [3] - 短期市场围绕地缘升级等逻辑交易，白银短期支撑在18200，黄金短期支撑在990，2026年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 沪铜震荡偏强，LME铜、COMEX铜等价格有不同程度涨跌，库存有变化，升贴水和进口盈亏也有相应变动 [4] - 全球铜精矿供应紧张持续，部分铜矿出现问题加剧供应紧张预期，国内电解铜产量预计环比下降，全球铜显性库存高位但结构失衡，高铜价抑制需求，终端新型铜需求亮眼对冲传统需求疲软 [5] - 2025年12月新增非农就业人数低于预期，美联储1月降息可能性低，特朗普关税政策和全球地缘冲突加剧预期下，美元和铜价同涨，短期铜震荡偏强，建议多单持有，回调逢低试多，中长期看好铜 [6] 锌 - 沪锌宽幅震荡，价格、成交量、持仓量、库存、升贴水、进口盈亏和沪伦比值等有变化 [7] - 2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放有不确定性，海外锌冶炼厂开工疲软，12月中国精炼锌产量环比降低，北方需求受冬季环保影响，终端传统需求拖累仍在，但新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [8] - 美国非农不及预期，市场预期1月美联储大概率不降息，全球地缘风险增加，短期锌供需双弱，投机热度退潮后锌承压2万4关口，1月或宽幅震荡，建议多单逢高止盈，企业卖出套保积极布局 [9] 铝 - 铝价反弹承压，氧化铝反弹承压，期货、现货市场数据、期现基差和库存信息有变动 [10][11] - 2026年美联储降息预期延续，北方新建电解铝项目投产，铝日均产量增长，库存增加，下游加工龙头企业开工率下降；氧化铝厂维持高位运行，产能居高不下，社会库存保持高位，市场过剩延续 [12] - 建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动方向 [13] 镍 - 镍价反弹承压，不锈钢反弹承压，期货、现货市场数据、期现基差和库存信息有变化 [14][15] - 2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标，部分镍矿涉嫌违规，库存维持高位；不锈钢终端消费转入淡季，库存总量下滑，1月钢厂排产计划或小幅走高 [16] - 建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动 [17] 碳酸锂 - 主力合约LC2605小幅低开，盘中冲高回落，尾盘小幅收涨，各期货合约价格、持仓量、注册仓单数等有变化，现货市场价格部分上涨，基差、价差和产业链情况也有相应变动 [18] - 资源民族主义背景下，供应端短期难以快速释放增量，部分生产商计划检修，动力电池处于季节性淡季，压制原料采购需求，短期库存拐点或令主力合约上涨势头放缓 [19] - 碳酸锂高位运行【139000 - 150000】 [20]