报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货主力合约宽幅震荡，周线小幅收阳但价格中枢基本持稳，市场进入“现实弱”与“预期博弈”阶段，上涨是情绪与资金主导的超跌反弹，缺乏需求支撑，供应放量、库存累积压制价格上方空间，短期难有趋势性行情，预计延续高位震荡等待新驱动，操作上单边观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出宽跨式期权组合赚取时间价值 [8][36][37][38] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 上周纯碱主力合约价格在1169 - 1277元/吨之间宽幅震荡，截至2026年1月9日下午收盘，当周纯碱期货主力合约SA2605上涨19元/吨，周度涨1.57%，报收1228元/吨 [5] 基本面分析 - 供给：截至2026年1月8日，当周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，综合产能利用率84.39%，上期79.96%，环比增加4.43% [6] - 库存：截至2026年1月8日，国内纯碱厂家总库存157.27万吨，去年同期147.08万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93% [7] 纯碱供需情况 - 产量、产能分析：截至2026年1月8日，本周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%，其中轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨，重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨；本周综合产能利用率84.39%，上期79.96%，环比增加4.43%，氨碱产能利用率90.41%，环比增加11.20%，联产产能利用率74.11%，环比增加1.33%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比增加2.24% [9][11] - 纯碱库存分析：截至2026年1月8日，当周国内纯碱厂家总库存157.27万吨，较周一增加6.43万吨，涨幅4.26%，较前一周三增加16.44万吨，涨幅11.67%，去年同期库存量为147.08万吨，同比增加10.19万吨，涨幅6.93%，轻质纯碱和重质纯碱库存均有增加 [14] - 出货情况分析：截至1月8日，当周中国纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比 - 26.15个百分点 [15] - 利润分析：截至2026年1月8日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 40元/吨，环比下降12.68%；中国氨碱法纯碱理论利润 - 57.85元/吨，环比增加39.65% [20][24] 下游产业情况 - 浮法玻璃行业产量环比微降：截至2026年1月8日，全国浮法玻璃日产量为15.01万吨，比1日 - 0.96%，当周（20260102 - 0108）全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比 - 1.32%，同比 - 3.9% [27] - 浮法玻璃行业库存增加：截至2026年1月8日，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比 - 134.8万重箱，环比 - 2.37%，同比 + 27.04%，折库存天数24.1天，较上期 - 1.5天 [31] 综合分析 上周纯碱期货主力合约宽幅震荡，市场呈现“供强需弱”特征，供应端压力放大，库存大幅累积，企业出货量和出货率下降，但市场因前期亏损和宏观预期有底部支撑，价格波动剧烈，上涨是超跌反弹，缺乏需求支撑，价格上方空间受压制，进入“现实弱”与“预期博弈”阶段 [36][37]