报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年市场分化延续且波动成常态当前是结构性行情非全面超级周期启动资金会向有基本面、有叙事的品种集中 [1] - A 股市场受国内物价指数回暖等因素支撑预计股指震荡偏强债市需关注 A 股走势若 A 股震荡或走弱债市可能震荡偏强但对行情空间保持谨慎 [1][3][4] - 碳酸锂中长期价格被看好但需警惕价格过快上涨对下游需求的影响；工业硅、多晶硅短期因抢出口需求价格或上行中期或面临下行压力 [5][7][8] - 铜价高位调整概率较大铝产业链中长期铝价看多氧化铝中期弱势不改铸造铝合金震荡偏强锌持续调整镍和不锈钢短期维持高位震荡锡短期仍有上行动力铅震荡运行 [10][12][13][14][15][16][17][18][20] - 油料关注拍卖与 USDA 报告油脂等待报告指引短期油脂宽幅震荡运行 [21][23][24] - 燃料油和低硫燃料油均建议观望 [25][26] - 铂金和钯金中长期价格重心有望上抬但短期警惕回调风险黄金和白银短期高位区间震荡中长期维持看涨 [27][29][30][32] - 纸浆和胶版纸可先观望或短线高空 LPG 关注装置变动 PTA - PX 不建议追多 MEG - 瓶片短期观望甲醇不建议做空 PP 关注装置检修兑现情况 PE 上方空间可能受限纯苯 - 苯乙烯中苯乙烯偏强运行橡胶回调或未企稳尿素建议多单持有玻纯和烧碱弱现实持续丙烯短期或受成本影响价格有抬升预期但需关注上方风险 [33][35][36][38][39][41][43][45][47][48][49][50][52][54][55][57][58] - 螺纹和热卷价格维持震荡铁矿石不建议追多焦煤焦炭关注宏观情绪变化硅铁和硅锰回调后或底部震荡 [59][60][61][62][63][64][65] - 生猪短期窄幅震荡中长期前低后高棉花短期或回调白糖短期偏强震荡鸡蛋上半年看多但过程波折苹果近远月合约或推高红枣短期低位震荡中长期价格承压 [66][67][68][69][71][72][73][78][79][80] 各行业研报总结 金融期货 - 市场资讯包括国内 2025 年 12 月 CPI、PPI 数据美国 12 月季调后非农就业人口及失业率数据伊朗局势和全国商务工作会议内容 [1] - 核心研判认为市场分化延续且波动成常态当前是结构性行情资金向有基本面品种集中 [1] - 股指市场情绪向好指数有望延续走强国债短期保持谨慎 [1][3][4] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格偏强现货成交一般预计锂电池 4 月前抢出口碳酸锂需求向好中长期价值支撑稳固 [5][6][7] - 工业硅和多晶硅上周期货价格有变动产业链现货市场表现不一 4 月前或因抢出口需求价格上行中期或下行 [7][8] 有色金属 - 铜当周市场情绪起伏大价格高位调整概率大 [10][12] - 铝产业链铝震荡偏强氧化铝震荡运行铸造铝合金震荡偏强 [13][14][15] - 锌持续调整镍和不锈钢短期维持高位震荡锡短期仍有上行动力铅震荡运行 [15][16][17][18][20] 油脂饲料 - 油料关注拍卖与 USDA 报告外盘美豆弱势震荡内盘豆粕一季度供应或类似去年近月盘面或走强菜粕关注澳菜籽压榨进度和中加会面情况 [21][23] - 油脂等待报告指引短期宽幅震荡运行关注 MPOB 数据、1 月高频数据和加拿大总理访华结果 [23][24] 能源油气 - 燃料油裂解下跌因美国制裁高硫供应紧张但做空需谨慎 [25] - 低硫燃料油裂解低迷供应端改善需求端中规中矩建议观望 [26] 贵金属 - 铂金和钯金上周宽幅震荡受地缘冲突、调参抛压、交易所降温等因素影响中长期价格重心有望上抬短期警惕回调风险 [27][29] - 黄金和白银上周偏强收涨受地缘政局动乱等因素影响短期高位区间震荡中长期维持看涨 [30][32] 化工 - 纸浆 - 胶版纸行情中性略偏空可先观望或短线高空 [33][35] - LPG 地缘提供支撑关注装置变动 [35][36] - PTA - PX 需求负反馈加剧短期向上动能减弱不建议追多 [36][38][39] - MEG - 瓶片宏观叠加成本支撑短期观望为主 [39][40][41] - 甲醇地缘逻辑延续虽 mto 端停车带来基本面边际转弱但不建议做空 [41][43] - PP 关注装置检修兑现情况预计呈现供需双减格局 [44][45] - PE 上方空间可能受限正转向供增需减格局 [46][47] - 纯苯 - 苯乙烯中苯乙烯基本面与宏观共振偏强运行但高估值下不建议追多 [48][49][50] - 橡胶回调或未企稳建议观望 [50][51][52] - 尿素买入持有 05 合约对应需求旺季有涨价预期但短期或回调 [52][53][54] - 玻纯和烧碱弱现实持续纯碱中长期供应维持高位玻璃中游高库存需消化烧碱宽幅震荡基本面驱动不强 [54][55][57] - 丙烯成本提供支持短期或受成本影响价格有抬升预期但需关注上方风险 [57][58] 黑色 - 螺纹和热卷螺纹表需季节性走弱成材在炉料端支撑下底部震荡 [59] - 铁矿石自身存在高库存、高发运问题估值偏高不建议追多 [59][60][61] - 焦煤焦炭产业逻辑并非推升价格的核心驱动需关注宏观情绪变化 [62][63] - 硅铁和硅锰冲高回落后下方成本支撑短期或底部震荡 [64][65] 农副软商品 - 生猪猪价窄幅震荡供需博弈加剧短期维持震荡中长期前低后高 [66] - 棉花资金获利了结短期棉价或回调但幅度有限 [67][68][69] - 白糖震荡承压短期价格偏强震荡上方压力逐步显现 [69][70][71] - 鸡蛋去化进行时节前博弈加剧上半年看多但过程波折 [72][73] - 橡胶回调或未企稳建议观望 [73][74][75] - 苹果高位承压近远月合约或推高关注春节前备货情况 [78][79] - 红枣低位震荡中长期价格承压关注下游采购情况 [79][80]