报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货多个行业分析各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响价格走势有涨有跌投资建议因行业而异 [2][3][48] 分行业总结 能源化工 - 原油：地缘风险推动油价短期回升但2026年第一季度全球原油供应过剩库存压力显著限制油价上行空间 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘局势影响供应前景高硫燃料油需求预期受提振低硫燃料油面临海外供应宽松压力 [22] - 沥青：近期油价反弹沥青跟涨不及预计2月后国内沥青原料供应受冲击需关注委内瑞拉原油到港情况 [23] - 尿素：气头装置停车检修日产预期回升春季农业需求预计启动行情大概率区间内震荡偏强运行 [24] - 甲醇：海外装置开工负荷偏低进口预期缩减但沿海高库存和下游负反馈或压制行情 [25] - 纯苯：短期震荡运行关注地缘风险远月预计减产可考虑逢低介入月差正套 [26] - 苯乙烯：生产企业产销平稳但原料纯苯累库成本压制苯乙烯反弹价格延续整理 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯装置有降负或检修计划聚乙烯市场情绪偏强聚丙烯市场挺价但需求端高价抵触情绪显现 [28] - PVC&烧碱：PVC出口退税消息致夜盘下跌长期有望去产能期价重心或上抬烧碱震荡运行受氧化铝减产预期等因素压制反弹高度 [29] - PX&PTA：聚酯检修需求下滑但油价回升提供成本推动中线PX强预期需下游需求配合PTA加工差适度修复 [30] - 乙二醇：国内新装置投产海外装置停车增加春节前后低位震荡二季度或阶段性改善长线仍承压 [31] - 短纤&瓶片：短纤需求走弱瓶片需求转淡春节前后关注下游备货和检修情况 [32] - 玻璃：出口退税影响夜盘下挫预估产能降至15万吨以下供需压力缓解可关注低位做多机会 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：天然橡胶供应下降合成橡胶供应增加库存增加市场情绪走弱策略上观望 [34] - 纯碱：震荡弱势运行供给压力大下游采购不佳浮法和光伏去产能面临供需过剩压力可右侧高空 [35] 有色金属 - 贵金属：美国非农数据影响下市场对美联储维持利率不变达成共识地缘乱局下贵金属挑战前高可考虑突破行情或等待波动率下降再入场 [3] - 铜：上周五铜价震荡收阳关注美国非农、地缘局势和国内排产、社库情况前期有期权组合策略 [4] - 铝：短期资金主导沪铝冲击历史高点基本面背离持仓和波动率高铝厂可考虑卖出保值 [5] - 铸造铝合金：被动跟随铝价上涨市场参与度未提升废铝偏紧成本或上调与沪铝价差季节性表现弱于往年 [6] - 氧化铝：运行产能维持高位平衡过剩现货承压期货受有色情绪带动3000元有阻力基差走低时可偏空参与 [7] - 锌：下游刚需采购库存走高2026年消费前置预期强锌下方成本支撑强但矿增产周期下沪锌短期区间震荡 [8] - 铅：交仓有利可图社库走高进口窗口打开沪铅区间震荡关注回调支撑位 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡市场交投活跃上游挺价下游追涨成交改善不锈钢库存去化短期政策情绪主导 [10] - 锡：伦锡收阳涨幅超13%国内现货报价有支撑关注期货仓单对现货供求影响 [11] - 碳酸锂：价格高位震荡上游惜售下游刚需采购成交改善价格中枢上移矿端报价强势 [12] - 工业硅：期货因企业减产消息提振但基本面供需双弱走势预计震荡偏弱关注西北开工情况 [13] - 多晶硅：光伏出口退税取消政策短期利好需求但供应收缩不及下游库存累积价格或向下寻求成本支撑 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：钢价震荡螺纹表需下滑产量回升库存累积热卷需求回落产量回升库存缓慢去化整体区间震荡 [15] - 铁矿：盘面反弹供应端发运季节性回落到港量高位库存上升需求端终端需求弱钢厂有冬储补库预期需警惕高位波动 [16] - 焦炭：价格震荡第五轮提降暂缓库存变动小下游铁水或触底回升价格大概率偏强震荡 [17] - 焦煤：价格冲高震荡蒙煤通关量可观总库存大幅增加下游需求淡季价格大概率偏强震荡 [18] - 锰硅：价格下行锰矿现货价格受盘面带动抬升库存有结构性问题需求季节性下降建议回调买入 [19] - 硅铁：价格下行受政策影响相对强势需求有韧性供应大幅下行库存小幅下降建议回调买入 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：关注USDA1月供需报告南美丰产预期重回交易逻辑如天气无大变化豆粕价格底部偏弱震荡 [36] - 豆油&棕榈油：印尼或提高棕榈油出口税马来西亚棕榈油警惕累库供需面偏弱维持震荡思路 [37] - 菜粕&菜油：关注加拿大总理访华影响预计对菜粕影响更大菜系期货震荡偏弱 [38] - 豆一：期货主力合约回调下跌国产大豆现货偏强关注政策和内外市场指引 [39] - 玉米：期货震荡偏强库存偏低拍卖成交率和溢价高短期宽幅震荡 [40] - 生猪：现货价格偏强春节前供应压力大盘面反弹空间受限中长期猪价或二次探底建议03合约反弹后逢高空 [41] - 鸡蛋：现货价格走强存栏下降春节前备货现货价格有望上涨建议对26年上半年合约持多头思路或多近空远 [42] - 棉花：美棉偏强郑棉回调需求总体持稳关注月度供需报告和新疆种植面积减少政策操作上观望 [43] - 白糖：美糖震荡国际上印度增产泰国减产国内广西生产进度慢但增产预期强郑糖反弹力度有限 [44] - 苹果：期价反弹现货春节备货成交量增加关注后期需求情况 [45] - 木材：期价低位运行供应外盘报价下调需求淡季低库存有一定支撑操作上观望 [46] - 纸浆：走势震荡下游需求偏弱上涨高度受限库存累库针阔价差缩窄操作上观望或短线操作 [47] 金融期货 - 股指：沪指16连阳期指各主力合约上涨大中华区权益类资产或强势震荡上攻A股大概率震荡偏强成长与周期风格占优 [48] - 国债：2026年1月9日国债期货微跌资金面平稳偏松关注收益率曲线走向平坦可能 [49] - 集运指数（欧线）：现货报价微调光伏出口退税政策或引发抢出口推高运价但抢运对运价传导持续性待察04合约估值缺乏锚点 [21]