报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹钢产量回升、需求回落、库存增加，热卷产量及表需平稳但库存高、去库慢 [3][4] - 铁矿石因补库和高炉复产矿价坚挺 [7][8] - 焦炭短期区间运行，第四轮提降落地，市场对第五轮提降有分歧，焦企亏损加深但生产尚可，需求按需采购 [10][12] - 焦煤短期震荡偏强，假期后煤矿复产供应增加、库存累积，进口通关量恢复，现货成交改善，下游按需补库 [14][16] - 铁合金基本面偏弱价格承压，锰硅产区供应降、需求改善、库存转降，硅铁主产区供应增、库存大增，新一轮钢招开启 [18][20] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量小幅回升，需求回落明显，库存增加进入累库阶段，炼钢利润尚可，铁水产量环比上升 [1][4] - 盘面中期维持区间【3130，3170】运行，供需矛盾有限，国内政策驱动不强 [1][5] 热卷 - 产量及表需相对平稳，库存绝对水平偏高，去库速度偏慢，现货较弱，基差在平水附近波动 [1][4] - 盘面中期维持区间【3280，3320】运行，高库存、低基差压制行情 [1][5] 铁矿石 - 铁水环比再增，钢厂按需补库，外矿发货冲量结束后缩量，冬储补库叠加高炉复产，矿价坚挺 [1][8] - 盘面谨慎看多，运行区间【805，835】 [1][9] 焦炭 - 第四轮提降落地，市场对第五轮提降存分歧，焦企亏损加深，短期生产积极性尚可，供应量环比略增，铁水产量环比增加，下游按需采购，市场情绪反复 [1][12] - 盘面谨慎看多，短期区间【1730，1790】运行 [1][13] 焦煤 - 假期后停产煤矿复产，供应量环比增加，库存小幅累积，进口口岸通关量恢复至同期高位，库存环比下降，现货成交改善，下游按需补库，基本面无明显矛盾 [1][16] - 盘面谨慎看多，短期震荡偏强运行，区间【1190，1240】 [1][17] 锰硅 - 产区供应环比下降，需求边际改善，库存开始转降但绝对水平仍高，新一轮钢招陆续开启，部分钢厂招标价格小幅上调 [1][20] - 盘面谨慎看多，短期维持区间【5850，5960】运行 [1][21] 硅铁 - 主产区供应量环比增加，需求边际改善，库存环比大幅增加，新一轮钢招开启，标志性钢厂最终定价 5760 元/吨，环比上涨 100 元/吨 [1][20] - 盘面谨慎看空，基本面偏弱价格或将承压运行，区间【5570，5700】 [1][21] 各品种价格数据总结 钢材 - 螺纹期货价格：螺纹01为3089（-38）、螺纹05为3144（-24）、螺纹10为3196（-17）；热卷期货价格：热卷01为3255（-45）、热卷05为3294（-23）、热卷10为3318（-18） [2] - 螺纹现货价格：唐山普方坯2980（0）、螺纹（唐山）3130（-20）等；热卷现货价格：热卷（天津）3190（-20）等 [2] - 螺纹基差：螺纹01:上海为201（8）等；热卷基差：热卷01:上海为15（25）等 [2] - 期货价差：RB 10 - 01为107（21）等；现货价差：螺纹（上海 - 唐山）为160（-10）等 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为852（-6）、铁矿05为815（2）、铁矿09为793（1） [6] - 现货价格：PB粉为826（5）等 [6] - 价差/比价：i01 - 05为38（-2）等；基差：PB粉: 01为30（11）等 [6] - 海运费：巴西 - 青岛为21（-0.5）、西澳 - 青岛为8（-0.1） [6] - 现货指数：普氏价格指数为111.1（-1.1）等 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约为1500.0（0.0）等；现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1230（0）等 [11] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为72.7%（+1.0%）等 [11] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约为1186.0（35.0）等；现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1410（-40）等 [15] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为61.5%（-0.8%）等 [15] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5872（14）等；硅铁01为5462（-12）等 [19] - 现货价格：硅锰6517（内蒙）为5700（-50）等；硅铁72（内蒙）为5400（-50）等 [19] - 基差：锰硅01: 内蒙为128（-64）等；硅铁01:宁夏为308（-38）等 [19] - 价差分析：SM 09 - 01为112（0）等；SF 09 - 01为242（-2）等 [19] - 周度数据：硅锰企业开工率为36.81%（-0.08%）等 [19]