报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端新西兰受圣诞节假期影响发运阶段性下滑，但中国13港新西兰原木到港量47.9万方，周环比增17%，1月外盘价降至110美金/JAS方，贸易商春节备货带动外盘成交较好 [7] - 需求端建筑口料需求平淡，但山东集成材出货走俏，13港日均出库量5.65万方，周环比降3.09%，建筑工地资金到位率回落影响采购 [7] - 库存端总库存267万方，周环比增5.12%，辐射松、北美材库存增长，云杉/冷杉库存减少，山东、江苏等核心省份库存均有增加 [7] - 价格方面江苏6米原木因货源稀缺上涨10 - 20元/方，山东3.9米辐射松维持740元/方，太仓4米辐射松730元/方持平，外盘虽降2美金，但贸易商备货需求支撑市场情绪 [8] - 核心支撑因素为国内到港量增加、贸易商春节备货积极性高、部分规格货源稀缺，潜在压力有建筑口料需求平淡、建筑工地资金到位率下滑、日均出库量小幅下降，短期供需博弈下价格大概率持稳，长期需关注2月外盘上涨预期落地情况及终端建筑需求复苏节奏 [8] - 交易策略上单边建议供需双弱、成本支撑下激进投资者背靠前低做多，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 综合分析基本面供应端中国13港新西兰原木到港量47.9万方，周环比增17%，1月外盘价降至110美金/JAS方，贸易商春节备货带动外盘成交较好；需求端建筑口料需求平淡，13港日均出库量5.65万方，周环比降3.09%，建筑工地资金到位率回落影响采购；库存端总库存267万方，周环比增5.12%，辐射松、北美材库存增长，云杉/冷杉库存减少，山东、江苏等核心省份库存均有增加 [7] - 逻辑分析价格方面江苏6米原木因货源稀缺上涨10 - 20元/方，山东3.9米辐射松维持740元/方，太仓4米辐射松730元/方持平，外盘虽降2美金，但贸易商备货需求支撑市场情绪，核心支撑因素为国内到港量增加、贸易商春节备货积极性高、部分规格货源稀缺，潜在压力有建筑口料需求平淡、建筑工地资金到位率下滑、日均出库量小幅下降，短期供需博弈下价格大概率持稳，长期需关注2月外盘上涨预期落地情况及终端建筑需求复苏节奏 [8] - 交易策略单边建议供需双弱、成本支撑下激进投资者背靠前低做多，套利和期权建议观望 [9] 第二部分 核心逻辑分析 - 原木供应2025年12月新西兰原木离港船只约55条，月环比增加6条，总发货量约204万方，较11月增加8%，发往中国量152.1万方，占比75%，较11月增加5%；2026年1月3 - 9日新西兰港口原木离港发运共计9船35万方，环比减少1船1万方，直发中国8船30万方，环比增加2船8万方；1月5 - 11日中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%，到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17% [19] - 原木库存截至1月2日国内分材质原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12%，辐射松库存为228万方，较上周增加12万方，周环比增加5.56%，北美材库存为10万方，较上周增加3万方，周环比增加42.86%，云杉/冷杉库存为14万方，较上周减少1万方，周环比减少6.67%；山东3港总库存为1950000方，较上期增加98000方 [22] - 原木需求截至1月2日13港原木日均出库量为5.65万方，较上期减少0.18万方，周环比减少3.09%，山东3港日均总出库量为2.89万方，较上期增加0.10万方，周环比增加3.58%，江苏3港日均总出库量为2.17万方，较上期减少0.27万方，周环比减少11.07%；截至1月6日样本建筑工地资金到位率为59.53%，周环比下降0.37个百分点，非房建项目资金到位率为60.59%，周环比下降0.41个百分点，房建项目资金到位率为54.41%，周环比下降0.21个百分点 [26] 第三部分 周度数据跟踪 - 辐射松、云杉冷杉价格山东日照港3.9米中A辐射松原木740元/方，较上周持平，较去年同期下跌50元/方，同比下跌6.33%；江苏太仓港4米中A辐射松原木730元/方，较上周持平，较去年同期下跌80元/方，同比下跌9.88%；日照港11.8米20cm + 统货云杉原木1160元/方，较上周下跌20元/方，周环比下跌1.69%，较去年增加110元/方，同比上涨10.48% [33] - 下游木方价格辐射松木方山东市场主流成交价为1250元/方，江苏市场主流成交价为1240元/方；云杉/白松木方山东市场主流成交价为1800元/方，江苏市场主流成交价为1680元/方 [36] - 进口原木成本截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为109 - 112美元/JAS方，主力价为110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]