核心观点 - 报告为第一创业证券研究所的晨会纪要，涵盖宏观经济、产业综合、先进制造、消费及债券市场等多个领域的近期关键事件与数据分析 [2][3] 宏观经济组 - 中国12月CPI同比为0.8%，符合预期，前值为0.7%；核心CPI同比为1.2%，与前值持平；CPI与核心CPI环比均由负转正，均为0.2%，两者同比差距缩小至0.4个百分点 [5] - 中国12月食品价格环比上涨0.3%，其中鲜果上涨2.6%，鲜菜上涨0.8%，水产品上涨0.2%；猪肉价格下跌1.7%，蛋类持平 [5] - 中国12月非食品价格环比上涨0.1%，其中其它用品和服务上涨2.8%，生活用品和服务上涨0.4%（家用器具上涨1.4%），医疗保健和教育文化娱乐上涨0.1%；居住价格环比下跌0.1% [5] - 中国12月PPI同比为-1.9%，预期为-2%，前值为-2.2%；PPI环比为0.2%，前值为0.1%；生产资料价格环比上涨0.3%，生活资料价格环比持平 [6] - 美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人；失业率为4.4%，低于预期的4.5%；劳动参与率为62.4%，符合预期 [7] - 美国12月平均每小时工资同比上升3.8%，预期为3.6%；环比上升0.3%，符合预期 [7] - 美国12月私人非农就业人数增加3.7万人，其中服务业增加5.8万人，休闲和酒店业增加4.7万人，教育和保健业增加4.1万人；零售业减少2.5万人，专业和商业服务业减少0.9万人 [8] - 美国劳动力市场显示逐步稳定迹象，但劳动力成本仍偏高；联邦基金期货显示市场预计2026年将有两次共50个基点的降息 [8] 产业综合组 - 台积电2025年12月营收为3350亿新台币，环比下降2.5%，但同比上涨20.4%；推算其第四季度营收达1.05万亿新台币（约331亿美元），同比增长约20%，高于市场预期，表明AI基础算力需求依然旺盛 [10] - 美国FCC批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其全球卫星总数达1.5万颗；中国于2025年12月向ITU申请了超20.3万颗卫星的频轨资源，其中中国移动申报了低轨2520颗、中轨144颗的星座计划，中美卫星轨道资源竞争正式开始，将利好全产业链景气度 [11] 先进制造组 - 中国财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品出口退税率自2026年4月1日至12月31日由9%下调至6%，2027年1月1日起取消；此举可能抑制出口价格过度下探，并在2026年一季度引发抢出口潮 [13] - 政策将加大光伏行业价格战实施难度，加速行业出清，缓和贸易摩擦；推动电池产品结构升级，可能导致海外电池价格中枢再定价；相关行业出口价格底部可能抬升，价格战强度理论上下降，行业走向量质并进 [13] - 2025年12月中国新能源乘用车零售133.7万辆，同比增长2.6%，环比增长1.2%；1-12月累计零售1280.9万辆，增长17.6%；12月新能源车国内零售渗透率达59.1%，同比提升9.6个百分点 [14] - 12月新能源车出口27.3万辆，同比增长119.8%，占乘用车出口46.4%；行业进入“替代主导、扩容走弱”阶段，需求端边际动能减弱，结构动能增强；出口成为第二增长曲线，竞争从国内价格战走向全球市场份额战 [14] 消费组 - 毛戈平与LVMH旗下路威凯腾达成战略合作，以推进全球化布局；合作聚焦拓展海外高端零售渠道、共同组建全球高端美妆股权投资基金、优化资本结构与治理提升三大维度 [16] - 路威凯腾累计完成超300笔消费行业投资，覆盖护肤、彩妆、香氛等多个赛道，其资源与经验有望为毛戈平提供全链条赋能，加速全球资源整合，巩固其高端国货美妆龙头地位 [16] - 2026年CES展会明确激光雷达为智能割草机器人核心技术路线，解决了无边界导航、精准避障等痛点；预计2028年全球市场规模达40亿美元 [17] - 产业链中游整机市场由中国品牌主导，九号公司、科沃斯、石头科技、追觅科技等凭借跨界技术积累快速抢占全球市场 [17] 债券研究组 - 上周债市受股市开门红连涨创新高及商品市场亢奋影响，前半周大跌，收益率大幅上行，超长期限表现最弱，利率曲线走出熊陡；后半周随股市商品节奏放缓、通胀数据落地及证券日报发文提及降准降息仍有空间，债市情绪回暖并企稳 [19] - 短期内若股市保持强势，大宗商品带领通胀预期上升，债市难有趋势下行机会 [19]