行业投资评级 - 看好（维持）[8] 核心观点 - 报告认为房地产政策的数量不重要，重要的是政策的力度[3] - 两类政策会有作用：一是降息、贴息类影响购房资金成本的政策；二是收储、拆迁、以及救助负债的企业和居民主体等直接投放大量资金的政策[3] - 《求是》新年刊文提出政策要一次给足，与报告观点不谋而合，有理由期待在2026年看到更有力度的政策组合[3] - 政策逻辑正从“渐进调控”转向“精准发力、一次性到位”，有望扭转市场信心，提升市场正向反馈的持续性[5] 具体事件评述 - 《求是》开年刊文强调要改善和稳定房地产市场预期，建议政策要一次性给足、做好供给管理等[4] - 文章强调房地产的金融属性、在国民经济和居民财富中的重要地位，以及预期管理对稳定房市的关键作用[4] - 在市场已持续较长时间量价下行的背景下，文章刊发体现2026年稳定房地产市场预期的迫切性[4] - 文章明确否定“添油战术”，传递出政策将从“渐进试探”转向“精准发力、一次性到位”的核心导向[5] 周度市场跟踪 - 第2周房地产板块指数强于沪深300指数[6] - 房地产指数（申万）周度涨幅为+4.7%，房地产板块较沪深300指数相对收益为+1.9%[6] - 第2周30城新房销售成交面积117万方，较第1周减少57%[6] - 30城新房销售从年初至今累计同比减少45%[6] - 第2周18城二手房销售1.6万套，较第1周增加21%[6] - 18城二手房销售从年初至今累计同比减少22%[6] 投资建议与标的 - 预计2026年有机会出台大力度的政策组合，建议重点关注今年相关政策出台的节奏与力度[7] - 具体节奏观察基本面走弱的程度，逆周期出台，但建议左侧布局[7] - 三类标的有望获得超额收益[7] - 第一类是优质开发商：历史包袱轻、积极调仓或已重仓核心城市、减值计提较充分、涉及优质非房业务[7] - 第二类是商业地产运营：购物中心行业具有马太效应，头部商场在经济放缓环境下依然能够稳健增长；轻资产商管兼具安全性、成长性与红利性[7] - 第三类是房产经纪平台：平台化发展构筑规模和品牌优势，有较强的议价能力；政策兑现或市场复苏时，经营杠杆将带来较大的业绩向上弹性[7]