报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计锡价或表现为震荡偏强态势，短线关注产品波动区间35 - 40万元/吨，若价格得到突破，区间上限或进一步上移至45 - 46万元/吨左右，建议投资者继续多持或逢低多配 [5] 相关目录总结 最新动态及原因 - 2026年1月12日锡价大涨，盘中突破31.5万元/吨再创年内新高，原因是市场情绪高涨下供应扰动不断释放价格弹性 [3] - 缅甸因炸药审批进度不及预期，年初面临生产原料不足、矿山生产困难，预计年初月均产量仅1000金属吨左右 [3] - 印尼受RKAB审批影响，一季度供应或受限，1月截至7日两大交易所锡成交量为0 [3] - 非洲区政治不稳定和基础设施落后，锡矿生产和出口持续受限且风险维持高位，中国驻刚果（金）大使馆发安全形势通报，当地部分地区有武装攻击，且部分手采矿行业重点城市举行游行示威活动 [3] 基本面情况 - 国内矿端紧缩未解，制约冶炼厂产量，锡精矿加工费维持低位，截至1月9日，云南40%品味锡精矿加工费（TC）为12000元/吨 [4] - 2025年1 - 12月中国精锡累计产量为1.87万吨，同比 - 2.8%；12月单月产量为1.60吨，同比 - 1.8% [4] - 供应紧张下近期锡库存去化，截至1月9日，国内锡锭社会库存为478吨，环比 - 1042吨；截至12月底，国内锡锭企业库存为3950吨，环比 - 1400吨，同比 - 2070吨 [4] 总结及策略 - 供给方面矿端持续紧缩，导致冶炼厂原料短缺、锡精矿加工费维持低位、精炼品产量难以提升 [5] - 需求方面美国处在降息周期且财政端扩张，预计对全球经济产生积极效应，半导体行业维持高增，光伏、新能源车等领域消费上升，产业链库存需重建，锡需求持续增长 [5]