报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 开年第一周医药板块受脑机接口、小核酸创新药、AI医疗应用等科创主题驱动，单周涨幅达7.81% [3][14] - 报告认为脑机接口主题短期或处于情绪高位，而AI医疗应用仍具备发酵深化和落地空间 [3][14] - 建议持续布局创新药械及产业链相关的CXO与生命科学上游领域 [3][14] 市场表现与行情回顾 - 上周（2026年1月4日至1月9日）医药生物板块收益率为7.81%，相对沪深300收益率为+5.03%，在31个一级子行业中涨跌幅排名第6 [3][15][27] - 最近一个月（2025年12月9日至2026年1月9日）医药生物板块收益率为4.87%，相对沪深300收益率为+1.37%，排名第18 [15][25] - 最近一周6个子板块中，医疗服务板块涨幅最大，为12.34%（相对沪深300收益率为+9.56%）；中药Ⅱ涨幅最小，为2.89%（相对沪深300收益率为+0.11%） [3][15][32] - 最近一个月子板块中，医疗服务涨幅最大，为12.19%（相对沪深300收益率为+8.69%）；中药Ⅱ涨幅最小，为0.11%（相对沪深300收益率为-3.39%） [15][32] - 上周个股表现中，宜华健康、和佳医疗、长江健康涨幅排名前三，分别上涨61.04%、55.96%、40.60% [36] 行业估值分析 - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为30.53倍，近5年历史平均PE为28.17倍，历史最高为47.43倍，历史最低为21.11倍 [22][23] - 医药生物行业指数PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为224% [23] - 分细分子行业看，最近一年（2025年1月10日至2026年1月10日）医疗服务涨幅最大，为54.41%，当前PE（TTM）为32.34倍；中药涨幅最小，为2.51%，当前PE（TTM）为22.41倍 [32] 重点投资方向与关注公司 AI医疗应用 - AI+医检：关注金域医学（域见医言大模型）、迪安诊断（迪安医检大模型）、美年健康（健康小美）、润达医疗（润医医疗大模型）、安必平（病理AI） [4][16] - AI+医疗大模型：关注医渡科技（医渡云YiduCore）、讯飞医疗科技（星火医疗大模型）、卫宁健康（WiNEX Copliot）、百度（灵医医疗大模型）、阿里巴巴（通义千问&AI健康应用「AQ」）、字节跳动（小荷AI医生）、平安健康（平安医博通）、智云健康（ClouD GPT及ClouD DTx） [4][16] - AI+影像：关注联影医疗（元智医疗大模型）、东软集团（添翼医疗大模型）、迈瑞医疗（重症医疗大模型）、开立医疗、祥生医疗等 [4][16] - AI+医药电商/精准营销：关注京东健康（AI京医千询医疗大模型）、阿里健康、药师帮、医脉通 [4][16] - AI+基因测序：关注华大智造（αLab Studio智能实验室）、华大基因（基因检测多模态大模型GeneT）、诺禾致源、贝瑞基因、达安基因 [4][16] CXO及生命科学上游产业链 - 全球影响力CXO龙头：建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等 [5][16] - 国内临床CRO龙头：建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等 [5][16] - 资源型CXO（安评和模式动物）：建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等 [5][16] - 生命科学上游产业链：建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等 [5][16] 高端医疗器械 - 机器人应用：建议关注天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗等 [5][16] - 制药装备：受益于海外制药投资景气上行，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等 [5][16] - 院内招采恢复驱动增长：建议关注联影医疗、山外山、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等 [5][16] - 内需驱动的消费医疗器械：建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物等 [5][16] - 出海订单驱动成长：建议关注海泰新光、瑞迈特、天益医疗等 [5][16] 创新药 - 小核酸领域：建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药 [6][16] - ADC领域：建议关注科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物 [6][16] - IO双/多抗领域：建议关注维立志博、康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、汇宇制药、基石药业 [6][16] 行业动态与催化剂 - 小核酸疗法临床数据：Arrowhead Pharmaceuticals公布siRNA疗法ARO-INHBE与替尔泊肽联用，在2型糖尿病肥胖患者中第16周实现体重下降9.4%，较单用替尔泊肽（-4.8%）提升约2倍，并显著降低内脏脂肪（-23.2%）、总体脂肪（-15.4%）和肝脏脂肪（-76.7%） [18][19] - 政策动态：2026年1月9日，国家药监局综合司发布《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》 [15][42] - 行业要闻：包括宜联生物与罗氏就ADC药物达成5.7亿美元首付款合作、英矽智能与施维雅达成8.88亿美元抗肿瘤药物研发合作等 [43]