报告行业投资评级 - 投资观点偏多，OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，但短期地缘局势是主要扰动，油价风险溢价或有所回升 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势反复扰动，国际油价宽幅波动，本周油价先跌后涨，市场关注委内瑞拉局势及主要产油国供应中断风险，WTI、Brent、SC原油主力合约周度均上涨 [6] - 供给中长期中性，EIA上调2025 - 2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA数据显示11月OPEC国家与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期中性，EIA、IEA上调2025 - 2026年全球原油及相关液体需求增速预测，OPEC保持预测不变 [3] - 库存短期中性，美国至1月8日当周商业原油库存减少、库欣原油库存增加，成品油库存增加 [3] - 产油国政策中长期偏多，OPEC+重申2026年一季度维持产量稳定，暂停增产；美国宣称“无限期”控制委内瑞拉石油销售 [3] - 地缘政治短期偏多，以色列国防军袭击加沙地带，特朗普提及美国获取格陵兰岛 [3] - 宏观金融短期中性，美国12月非农就业人口增长低于预期、失业率低于预期，美联储1月降息概率低 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格多数上涨，如Brent原油周涨幅3.65%、WTI原油周涨幅2.53%等；美国+欧洲+新加坡油品库存中柴油等部分品种有涨幅，燃料油等部分品种有跌幅；期货仓单数量部分品种有变化，如FU高硫燃料油仓单数量周降幅58.07% [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价宽幅波动先跌后涨，截至1月9日，WTI原油主力合约收盘价58.78美元/桶、Brent原油主力合约收盘价63.02美元/桶、SC原油主力合约收盘价432.7元/桶 [6] - 月差&内外价差：近月月差小幅走强，内外价差窄幅波动 [9] - 远期曲线：展示了SC原油、WTI、Brent等品种的远期曲线 [22] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落 [24][35] 原油供需基本面数据 - 产量：2025年11月全球原油产量增加，美国当周国内原油产量减少2万桶至1381万桶/日，钻井平台数减少2口至544口 [57][81] - 库存：美国商业库存减少383.2万桶，库欣库存增加73万桶；西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降；中国部分炼厂库存有不同表现 [82][92] - 需求：美国炼厂开工率维持94.70%不变，汽柴油隐含需求减少；中国炼厂产能利用率小幅下降，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差稳定 [114][125][126] - 宏观金融：美债收益率反弹，美元指数反弹 [139] - CFTC持仓：WTI原油投机性净空头寸减少 [149]