核心观点 节后A股市场交易热度快速回升，主要驱动力来自两融资金的大幅回流与北上资金的持续净买入，同时游资（龙虎榜）也维持了较高活跃度[6]。市场整体交易热度与主要指数波动率均延续上升，多数行业交易热度处于历史高位[2]。分析师对全A 2026年净利润预测整体下调，但对部分周期及大盘风格板块的盈利预期有所上调[3]。各类投资者行为出现分化：两融与北上资金是主要买入力量，而主动偏股基金仓位则有所回落，ETF以机构净申购为主[6]。 宏观流动性 - 美元指数继续回升，中美10年期国债利差“倒挂”程度有所收敛[1][13] - 10年期美债名义利率与实际利率均回落，其背后隐含的通胀预期回升[1][13] - 离岸美元流动性边际宽松，3个月日元与美元互换基差回升[19] - 国内银行间资金面均衡偏松，DR001/R001均上升，期限利差(10Y-1Y)走阔[1][19] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度继续回升，大多数行业的交易热度处于90%历史分位数以上[2][25] - 军工、轻工、化工、传媒、纺织服装等板块的交易热度均处于90%分位数以上[2][25] - 主要指数（中证500、上证50、中证1000、沪深300、科创50、创业板指、深证100）波动率均回升[31] - 通信板块的波动率依然处于80%历史分位数以上[2][31] - 市场流动性指标回升，各类板块的流动性指标均在60%历史分位数以下[35] 机构调研与分析师预测 - 电子、医药、计算机、机械、电力设备及新能源（电新）等板块调研热度居前[3][41] - 石油石化、计算机、农林牧渔、军工、汽车等板块的调研热度环比上升[3][41] - 分析师下调了全A的2026年净利润预测[3][50] - 有色金属、基础化工、交通运输、消费者服务、纺织服装等板块的2026年净利润预测被上调[3][58] - 上证50、沪深300的2026年净利润预测被上调，而创业板指、中证500的预测被下调[3][64] - 大盘/中盘成长、大盘/中盘价值的2026年净利润预测均被上调，小盘成长/价值的预测均被下调[3][66] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度继续回升，近5日买卖总额占全A成交额之比从上上周的10.13%升至上周的11.47%[68] - 北上资金延续大幅净买入A股[4][68] - 基于前10大活跃股口径，北上资金在家电、传媒、非银行金融等板块的买卖总额之比上升，在通信、电子、计算机等板块回落[4][78] - 基于持股数量小于3000万股的标的口径，北上资金主要净买入电子、计算机、机械等板块，净卖出通信、石油石化、银行等板块[4][81] - 综合来看，北上资金可能主要净买入传媒、电新、有色、军工、非银等板块，净卖出通信、银行等板块[4] 两融资金动向 - 两融活跃度再度升至2025年11月以来的高点，上周两融净买入857.75亿元[5][86] - 两融平均担保比例明显回升[86] - 行业上，两融主要净买入电子、国防军工、有色金属等板块，净卖出食品饮料、消费者服务、电力及公用事业等板块[5][86] - 银行、交通运输、非银行金融等板块的融资买入占比环比上升较多[5][94] - 风格上，两融净买入大盘/中盘/小盘成长以及大盘/中盘/小盘价值各类风格板块[5][96] 龙虎榜动向 - 龙虎榜交易热度继续回升，上周龙虎榜买卖总额、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比均继续上升[5][98] - 行业层面，轻工制造、传媒、电力设备及新能源（电新）等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升[5][98] 公募基金与ETF动向 - 主动偏股基金仓位有所回落[6][103] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓金融、基础化工、食品饮料等板块，主要减仓传媒、国防军工、计算机等板块[6][103] - 主动偏股基金的净值表现与中盘/小盘成长、大盘价值的相关性上升，与大盘成长、中盘/小盘价值的相关性回落[6][113] - 上周新成立权益基金规模回落，其中主动偏股基金新成立规模为3.97亿元，被动偏股基金新成立规模为5.64亿元[6][116] - ETF被再度净申购，且以机构持有为主的ETF净申购为主，个人持有为主的ETF被净赎回[6] - 从跟踪指数看，中证500、沪深300、中证1000等相关的ETF被主要净申购，中证A500、创业板50、科创50等ETF被主要净赎回[6] - 将指数拆分行业看，ETF主要净买入有色金属、国防军工、基础化工等板块，主要净卖出电子、电新、银行等板块[6]