报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应压力大，期价上方承压，短期猪价震荡调整，中长期一季度供应增长，春节前后价格承压，下半年预期偏强但高度谨慎，建议淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保[4][56] - 鸡蛋春节旺季临近，短期蛋价有季节性上涨预期但涨幅受限，中长期供应压力仍存，建议短期不宜追空，等待逢高套保节后03合约[5][83] - 玉米短期供需平衡，盘面区间震荡，短期有卖压，中长期成本有支撑但供需格局偏松限制涨幅，建议短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保[6][103] 根据相关目录分别进行总结 饲料养殖观点汇总 - 生猪：截至1月9日，全国现货价12.51元/公斤，河南猪价12.93元/公斤，期货2503收至11770元/吨，03合约基差1160元/吨；9月能繁母猪存栏小降，10月产能去化加速，预计后续缓慢去化，上半年供应高位，8月后减少，一季度压力大；需求端屠宰开工率和量下滑，消费走弱，冻品库存高；成本端仔猪和母猪价涨，自繁自养成本提升；短期猪价震荡调整，中长期一季度供应增长，春节前后价格承压，下半年预期偏强但高度谨慎；建议淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，产业可逢高套保[4][56] - 鸡蛋：截至1月9日，主产区均价3.23元/斤，主销区均价3.24元/斤，主力2603收于3040元/500千克，主力合约基差 -137元/500千克；1月新开产蛋鸡对应2025年8月补栏，存栏缓慢下滑但基数大，中长期2 - 5月新开产压力不大；需求端春节临近需求改善，替代品有支撑；短期蛋价有季节性上涨预期但涨幅受限，中长期供应压力仍存；建议短期不宜追空，等待逢高套保节后03合约[5][83] - 玉米：截至1月9日，辽宁锦州港平仓价2330元/吨，主力2603合约收于2263元/吨，主力基差67元/吨；全国基层售粮50%，同比偏快，进口政策粮拍卖成交好，供应放缓，华北偏慢；需求端饲料需求刚性，深加工利润缩窄，开机率低；短期供需平衡，盘面区间震荡，短期有卖压，中长期成本有支撑但供需格局偏松限制涨幅；建议短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保[6][103] 品种产业数据分析 生猪 - 基本面数据回顾：出栏均重128.54公斤，肥标价差0.58元，90公斤以下占比5.16%，150公斤以上占比6.54%，周度日均开工率35.93%，日均屠宰量148705头，鲜销率87.54%，屠宰加工利润2.2元/头，毛白价差3.85元，牛肉/猪肉比价3.68，羊肉/猪肉比价3.53，冻品库存率19.48%，猪粮比5.4，仔猪价格上涨，二元能繁母猪价格1555元/头，生猪饲料价格2.64元/公斤，自繁自养利润59.26元/头，外购仔猪利润 -74.89元/头，生猪仓单918手，河南现货价格12.93元/公斤，白条肉价格16.5元/公斤，期货主力价格11770元/吨，主力基差1160元/吨[9] - 周度行情回顾：截至1月9日，全国现货价12.51元/公斤，河南猪价12.93元/公斤，期货2503收至11770元/吨，03合约基差1160元/吨[12] - 重点数据跟踪：9月能繁母猪存栏小降，10月产能去化加速，10月官方母猪存栏3990万头，环比降1.12%，同比降2.04%；12月二元：三元能繁占比95%：5%，配种分娩率79.40%，窝均健仔数11.32；预计能繁母猪存栏缓慢去化，企业淘汰落后产能降本[16] 鸡蛋 - 周度行情回顾：截至1月9日，主产区均价3.23元/斤，主销区均价3.24元/斤，主力2603收于3040元/500千克，主力基差 -80元/500千克[61] - 基本面数据回顾：主产区均价3.00元/斤，主销区均价3.05元/斤，全国蛋鸡种蛋周度利用率57%，淘汰鸡出栏量1939万只，主产区蛋鸡苗2.8元/只，主产区淘汰鸡3.87元/斤，产区发货量6421.67吨，淘汰鸡日龄484天，大码蛋占比41.81%，中码蛋占比43.71%，小码蛋占比14.48%，鸡蛋销区市场销量7147吨，周度日均北京市场到车量13.57车，周度日均广东市场到车量8车，生产环节库存1.02天，流通环节库存1.37天，蛋鸡养殖预期利润 -25.87元/只，单斤鸡蛋利润 -0.23元/斤，市场平均蛋鸡饲料2.63元/公斤，猪肉/鸡蛋比值2.37，寿光蔬菜价格指数/鸡蛋比值0.76，湖北大小蛋价差12元，鸡蛋2 - 3价差 -31元[62] - 重点数据跟踪：2025年12月全国在产蛋鸡存栏13.44亿只，周度主产区淘汰鸡出栏1896万只，淘汰日龄484天，淘鸡价4.08元/斤，鸡苗价格2.9元/只[83] 玉米 - 周度行情回顾：截至1月9日，辽宁锦州港平仓价2330元/吨，主力2603合约收于2263元/吨，主力基差67元/吨[89] - 基本面数据回顾：锦州港平仓价2330元/吨，广东蛇口成交价2440元/吨，南北港口价差110元/吨，东北地区售粮进度44%，华北地区售粮进度40%，北方四港到港量47.7万吨，山东周均深加工企业早间剩余车辆589辆，深加工企业开工率59.86%，深加工企业玉米消耗量124.76万吨，北方港口下海量66.7万吨，北港玉米库存188万吨，南港玉米库存50.2万吨，广东港内贸玉米库存38.5万吨，广东港外贸玉米库存32.4万吨，样本饲料企业玉米库存天数29.88天，样本深加工企业玉米库存349.4万吨，样本企业玉米淀粉库存112.3万吨，生猪养殖利润 -130.11元，蛋鸡养殖利润 -23.67元，山东玉米淀粉加工利润 -3元/吨，美玉米理论进口利润322.09元/吨，玉米1 - 5价差 -9元/吨，玉米淀粉 - 玉米主力价差292元/吨，玉米 - 中晚稻价差 -257.96元/吨，玉米 - 小麦价差 -175.4元/吨，玉米仓单数量39392手[90] - 重点数据跟踪：截至2026年1月9日，全国售粮进度50%，同比快2%，华北45%，同比慢2%，东北49%，同比快6%[93]