报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主；中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多；交易策略上，套利暂无，单边建议逢低做多 [3] 各部分内容总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，国内PVC现货市场窄幅调整，供大于求格局短期难改，产能利用率环比增加，检修损失量环比下降 [3] - 需求偏空，下游需求进入淡季，开工下滑，出口订单有变化但整体需求延续走低 [3] - 库存偏空，社会库存和厂库库存均环比增加 [3] - 基差中性，当前基差为 -267 元/吨 [3] - 利润偏多，两种工艺PVC利润环比增加 [3] - 估值偏多，价格处于历史低位，估值偏低 [3] - 宏观政策偏多，宏观情绪偏暖，人民币持续升值且原油有上涨预期 [3] 期货及现货行情回顾 - 本周周内PVC粉市场震荡偏强，受宏观预期影响盘面价格好转，但周五晚出口补贴取消，盘面价格回落 [6] - 供应端产量小幅增加，压力增大；需求端下游开工下降，出口接单转弱；后续可能出现抢出口现象，需关注港口库存变动 [6] - 盘面价差扩大，PVC维持远月升水 [9] PVC供需基本面数据 - 主产区产量方面，检修结束，西北产量高企 [40] - 需求端下游需求进入淡季，平均开工率等数据有相应表现 [69] - 出口处于季节性淡季，有所放缓，4月出口补贴取消可能引发抢出口行为；印度相关政策使国内出口接单向好，后续出口有增长潜力 [82][90]