报告行业投资评级 - 棉花投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货企稳郑棉紧平衡预期持续发酵郑棉连续上行遇阻纺企计划下旬减产放假预期补库有限中高支纱需求强低支纱出货慢棉价走强致纺企成本增加补货谨慎郑棉期货市场呈震荡调整态势未来走势需关注政策面及供需变化短期上行力度或减弱 [2] 相关目录总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价64.41跌5点5月65.91跌2点7月67.31持平成交约4.9万手 [2] - 郑棉总成交646858持仓1200876结算价1月148555月147359月14925 [2] 重要资讯 - 1月4日南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2605合约基差成交价950 - 1050元/吨提货价在15500 - 15650元/吨较前一日持平 [2] - 截至2025年12月18日美国累计净签约出口2025/26年度棉花148.8万吨达到年度预期出口量的56.03%累计装运棉花64.0万吨装运率43.01% [2] - 本年度至今印度棉花公司累计收购籽棉约285万吨其中39%来自特伦甘纳邦按35%的衣分率折算累计收购量折皮棉约99.8万吨 [2] - 美国西得州棉区干燥多风中南及东南棉区气温回升 [2] - 1月4日棉纱现货小幅上涨节后纺企陆续恢复生产市场整体产销较平稳多为发货状态棉纱价格局部继续提涨部分地区维持平稳 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货企稳主力03合约结算报价64.41美分下跌0.08% [2] - 郑棉紧平衡预期持续发酵连续上行遇万五整数位阻碍纺企计划1月下旬减产放假较往年提前预期补库有限 [2] - 中高支纱线需求强劲走货顺畅需求端韧性强低支纱出货缓慢棉价走强使下游纺企成本增加补货谨慎多随用随买 [2] 交易策略 - 05合约13600元/吨执行价看涨期权持有平仓 [2]