报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给方面中性偏多需关注天气，东南亚降水缓和、南美偏干不利大豆新作单产，国内大豆油厂开机正常、菜籽短缺等待进口澳籽及进口毛菜补充，马来棕榈油进入减产季 [3] - 需求偏多，处于国内春节及东南亚开斋节备货阶段，美国生柴RVO公布时间不确定，豆油国内消费稳定且有出口支撑 [3] - 库存方面棕榈油观望、豆油菜油偏紧，马来棕榈油库存高企、印尼或低于200万吨，国内豆油和菜油逐渐去库 [3] - 宏观及政策偏多，国际地缘局势动荡或使原油价格反弹，美国生柴政策一季度发布，印尼将提高出口税实行B50计划 [3] - 投资观点为棕榈油等待做多机会、菜油逢高空，MPOB 12月数据或对棕榈油利空，后续将反转，豆油预计走强，菜油关注菜籽供给端矛盾及政策冲击 [3] - 交易策略为单边多豆油，套利多Y空OI、P5 - 9正套、OI3 - 5正套，报告发布前轻仓做多P、Y波动率 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价、农产品指数走势，P05 - 09、Y05 - 09、OI05 - 09月差，OI - P 05、OI - Y 05、Y - P 05价差等数据图表 [5][9][14][15] 油脂供需基本面 - 东南亚天气方面展示过去14日降水、降水距平，未来7日、8 - 14日降水预报及气温距平 [23][29] - 印尼月度供需展示产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [32][36][37] - 马来月度供需展示产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [38][43] - 印度月度进口及国际豆棕价差展示进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [44][49] - 国内棕榈油进口利润及供需展示进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润等数据 [50][52] - 天气及大豆产情展示未来15日阿根廷、巴西大豆产区气温、降水分布，巴西大豆播种率，阿根廷大豆种植进度 [61][64][70] - 美国及巴西出口情况展示美豆累计出口销售量、出口量，往中国累计出口销售量、出口量，巴西大豆月度出口量及CNF升贴水 [75][79] - 国内大豆及豆油情况展示中国大豆周度到港量，国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、库存等数据 [89] - 产地菜籽出口及国内到港情况展示菜籽FOB价，加菜籽周度出口量、进口盘面榨利，国内菜籽预计到港量等数据 [90][92] - 国内油菜籽及菜油情况展示中国油菜籽周度压榨量，油厂菜油周度产量、提货量、库存等数据 [100][101]