报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日高开，主力期价一度逼近10.4万关口，随后高位震荡，持仓量逼近70万张；周末后市场宏观氛围好，商品和股市普涨；产业端铜价高位压制下游采购，国内电解铜社会库存连续六周累库 [5] - 沪铝今日冲高回落，持仓量上升；周一宏观氛围好，有色普涨，但铝表现较弱，因产业牵制较强，且技术上铝价在2021年高点面临压力，资金多空博弈加剧 [6] - 沪镍今日高开后强势震荡，持仓量变化不大；周末后市场宏观氛围好，镍价延续上周五强势；印尼方面供应扰动使产业预期扭转；产业上镍月差走弱，反映弱现实强预期格局 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：铜价高位压制下游采购，出库节奏疲软，国内电解铜社会库存连续六周累库；截至2026年1月12日，电解铜社会库存同比增长18.53万吨，增幅171.42%，反映国内终端消费较去年同期显著疲软 [9] - 铝：美国实物铝市场买家支付费用含“溢价”，随基准价格上涨，关税部分增加，目前每吨铝关税成本从6月约1300美元涨至1550美元；本周美国中西部地区铝溢价达每磅96美分（每吨2116美元）创历史峰值，较6月上涨65%；溢价偏离基本面，包含未来铝价上涨预期，理论上应在每磅86美分左右；因溢价未弥补关税成本，2023年多家出口商转向欧洲市场，美国本土铝库存从2025年初75万吨降至不足30万吨；加拿大供应商减少供货加剧库存紧张；若供应链未调整，铝价高位运行可能影响下游产业并推高通胀水平 [10] - 镍：SMM预计2026年1月下半期印尼内贸矿HPM大幅上涨，环比上期涨幅12.28%；1月下半期HMA为16427美元/每干吨，上涨1796.54美元/每干吨；不同品位镍矿HPM价格均上涨，如Ni1.2%品位镍矿HPM价格为16.66美元/每湿吨，较1月上半期上涨1.82美元/每湿吨等 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [12] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [23] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [35]